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2014年5月27日 星期二

投機智慧 - 許沂光 2014年5月27日

投機智慧 - 許沂光 2014年5月27日

聯儲局螳臂擋車




美國股市在2009年3月見底回升,最大動力來自聯儲局接二連三推出量化寬鬆政策(QE,Quantitative Easing),標普500指數,美國10年國債利率與QE1至QE3的關係,見附圖(一)。值得注意的有以下四點:

第一,量化寬鬆計劃將會在2015年1月結束。
第二,聯儲局推出QE3之前,美國10年國債利率已經見底回升,2012年7月至今完成了上升5組浪及下跌3組浪,反映利率主流趨勢向上,見附圖(二)。

第三,過去30年美國10年國債利率高低價位為15%至1.394%,以鐘擺效應分析,美債利率上升空間不容忽視。

第四,截至2014年5月14日,聯儲局資本只有563億美元,持有總資產達43,366億美元,但與龐大的債券市場比較,微不足道。聯儲局企圖控制利率升跌雲雲,螳臂擋車而已,徒勞無功。

總結:美國利率看升,聯儲局結束量化寬鬆政策後,金融市場難免出現天翻地覆的變化。

免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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