東嶽三亮點迎收成期
2014/4/30 上午 10:13:15
網誌分類: 經濟
產銷製冷劑等氟化工產品，並研發高新科技功能膜的東嶽集團(189)
，受製冷劑近年出現周期性回落拖累，其業績從早年的高峰大幅下滑，近年更常發盈警，令股價數度跌穿3元。 三元水平支持不俗
去年，東嶽每股盈利減至約27.5仙，派息8.5仙，現價市盈率11倍，息率低於3厘，牌面上並不算吸引。
不過，3元已相當於東嶽的帳面資產淨值，這並沒有計算離子膜和其他功能膜在內，因此，每當股價跌至3元樓下，公司便回購股份，令到股價得到支持。
買股票看前景，東嶽去年已經歷最艱難時期，今年盈利將有較顯著回升。管理層最近宣佈動用10億元人民幣入股由民生銀行(1988)
高層推出的中國民生投資公司，欲集合民企的力量，趁低價在一些弱勢行業作併購，這個準備集資500億元的大計劃，獲得李克強總理支持。 我認為東嶽入股中民投，短期內對盈利幫助很有限，但長遠將有助其高新科技發展。
今年離子膜可望進入商業生產，這技術過去由美日巨企壟斷，東嶽是唯一成功研製離子膜的中國企業。
地產項目盈利可觀
憑借離子膜技術，東嶽早幾年開始研製燃料電池膜，去年與平治等國際車企合作研發新一代電池車，若計劃成功將改變整個電動車生態，各種功能膜過去停留在概念的階段，並未為東嶽帶來實質收益，今年離子膜應開始有盈利貢獻。
東嶽今年還有兩大亮點，其科技園的地產項目已預售，今年開始入帳，將陸續帶來可觀盈利，更重要的是，製冷劑等氟化工產品，經過去年的淘汰賽之後，價格已出現顯著回升，這對東嶽頗為有利。
傳統製冷劑和環保製冷濟的價格，現時較年初時回升了30%。去年下半年，製冷劑價格長期處於極低水平，但就算在最惡劣時期，東嶽還未至於蝕本，因此，價格回升可望令東嶽今年盈利強勁反彈。
化工市場分析師普遍認為，經過淘汰落後產能及電器商要增添存貨，製冷劑價格短期內仍可望上升，但也不宜期望太高。我想，產品價格企於現水平已較去年高了30%至40%，東嶽今年的盈利可望回復前年的水平，即是約賺9億元，每股獲利約42仙，3元底部已反覆受到考驗，風險偏低，可考慮吸納。
曾廣標
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