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2014年5月2日 星期五

品中資 - 羅國森 2014年5月2日

品中資 - 羅國森 2014年5月2日

即市新聞
02/05/2014 15:21
《品中資-羅國森》券商股總是曇花一現!?
《品中資》在港滬股市可以互聯互通的消息刺激下,明顯會受惠的港交所(00388)和

一眾券商股,是最早一批急升的股票。港交所在互聯互通的消息正式公布後,直至周三(30日

)為止,股價累積上升9%(以4月7日收市價起計,直至4月30日,下同),某程度上顯示

,市場相信港交所真的會受惠於今次的互通互通政策。
相反,一向「反應敏捷」的券商股,股價升幅卻只是曇花一現。當中有一半股票更加「跌凸

」了!
以下我會簡介各券商股的背景資料,同時交代她們近期的股價表現。
現時在港上市的券商股主要有8隻,當中一些是以本地業務為主,也有一些是以內地業務為

主。以本地業務為主的券商股,歷史最「悠久」的,要數申銀萬國(00218)和第一上海

(00227)了。
不過,這兩家券商股還從事其他投資,例如地產和酒店等等,所以又不是純粹的券商股,也

因此,她們的股價升幅,可能不完全因為互聯互通的消息。而當中的第一上海,則是唯一一隻仍

然錄得可觀升幅的券商股。
這段期間(4月7日至4月30日),第一上海累積上升42%。翻看第一上海過去幾個月

的股價走勢,大家便會知道,她的股價其實長時間在低位徘徊,某程度是反覆向下,而且,過去

兩年該公司都是虧損的。因此,雖然她仍然錄得可觀升幅,但我認為,未必因為她特別受惠於互

聯互通的政策。
*海通國際是本地券商股*

跟第一上海背景接近的申銀萬國,這段期間的股價表現不及第一上海,但仍有正回報(累積

上升3﹒7%),但她近年的業績相對第一上海稍好,至少不會連續錄得虧損,不過,盈利仍然

大上大落。
除了這兩隻傳統中資背景的券商股外,還有一隻本來是港資背景的券商股海通國際

(00665)。該公司的前身其實是大福證券,幾年前,中資的海通證券來港收購大福,然後

改名為海通國際,正式染紅!不過,大家不要被這個「國際」的名字誤導,這家公司其實等於大

福證券,所以,業務範圍只包括香港,而沒有內地。這段期間,海通國際股價反覆下跌了

8﹒2%。
*國泰君安也是本地券商股*
除了上述三隻股票外,還有一隻中資背景的券商股叫國泰君安(01788)。該公司於

2010年來港上市,但她只是將香港業務上市;因此,她也是等於一隻本地券商股。國泰君安

這段日子的股價同樣是先升後回,而且更「跌凸」了,因為這段期間她反覆下跌了9﹒4%。

有留意股市的讀者應該知道,兩年前,海通的母公司再把內地的證券業務組合成海通證券

(06837),然後來港上市。連同比她早一步登陸香港股市的中信證券(06030),以

及比她稍遲登陸香港股市的銀河證券(06881),這三家券商的業務全集中在內地,是真正

的內地券商股。
但這段期間,該三隻股票的表現也是曇花一現,唯一錄得正回報的是海通證券,但也是上升

0﹒5%;其餘的中信證券和銀河證券,分別下跌6﹒9和6﹒8%。

上面提到7隻券商股,四隻以本地業務為主,三隻以內地業務為主,但還有一隻是跨兩地業

務的「券商股」,那就是光大控股(00165),但由於光大控股是一家控股公司,她持有的

業務又不止香港和內地的證券業務,所以,我在券商股三字上加了一個括號,顯示她的特殊身份

。該公司這段期間的股價也是先升後回,但最後只是微跌0﹒4%,表現算是不錯了!

綜合來說,在港上市的八隻券商股,股價表現都是令人失望的!到底我們應該如何看待這些

券商股呢?互聯互通到底只是一個炒作藉口,還是一個業務契機呢?下次再續。

《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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