網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年5月9日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2014年5月9日

對沖人生 - 錢志健 2014年5月9日

對沖人生:炒股贏錢要動腦筋 - 錢志健


■筆者今期推介兩本好書,分別為《中途站──遇上12人》及《Cross Roads》。

股神畢菲特也快84歲了,他與對沖基金大鱷索羅斯同年同月生日(1930年8月)的。而他們的操作策略,是絕對截然不同的,索羅斯緊張,畢菲特相對從容。能夠持續地有正回報絕對困難,索羅斯是箇中高手,在宏觀的領域,要每次market call做對絕對不容易,而畢菲特的投資則著重價值,這一點毋庸置疑。

買龍頭股配合對沖不二法門
在一生人當中,不靠家勢背景,無論每年賺50萬港元或半球美元(打工一族),去到人生的終極(假設40年投資期),普通人極少數能炒出十球美元資產(總資產值如何達到這數目又是另一話題)。

在操作的領域中,心態卻往往是境界!話說大市凶險,芝加哥CBOE波幅指數(VIX)卻往往徘徊在13左右的水平。

畢菲特曾笑說,過身後把資產放進標普500 ETF便可以了,既可收息,也有潛在的資本增值!我同意,也不同意,yes and no!被動式的投資,理論上不要那麼著緊大波段行情;我仍然深信投資龍頭主力股,利用衍生工具作合理對沖會是較多想像空間的方法。在投資的領域,只要是在二級市場,依然需要動腦筋,才有獲利的可行性。

在此,與一家族資產執行人作互動對話,在此叫他Jo,筆者為Ed,是一些操作及投資小意見,分散到一級(primary market)與二級市場(secondary market)當中。

Jo:操作者找alpha是難事,每天在追逐日光與月光,經驗與心理質素同樣重要,但實際是,很少人可以大贏一場,遭遇滑鐵盧居多。

私人銀行賺傭向高檔客埋手
Ed:不要說家族資產,20至100球美元或更多,現在已開始有私人銀行叫高資產值客戶去「飲咖啡」,說要投資到實體經濟那裏去。

Jo:對,如果是私募基金,金額可能會較大,一去便10球美元,還要鎖死7至10年時間,作為有限合夥人(limited partner),參與性也極低,可說是甚為被動。

Ed:我也知道,現在50萬至300萬美元的項目,越出越多,也出現了不少中介人,介紹一些可投資項目。

Jo:沒錯,視乎項目的大小,已有私人銀行,在推介中賺取傭金,由幾個巴仙到10個巴仙不等;但問題是,家族資產有很多也不願意付出那麼高的傭金,變相令投回來的生意回本期更長。

Ed:在投資的領域,我也難相信返回一級市場的興趣與速度會變得那麼快。以往,我們說到super asset class概念下,有流動策略及非流動策略,其中牽涉的範疇是更多元化──房地產、古董、非上市的生意,創效投資(impact investing),不同的領域,最終是走向更務實的投資。

結束前介紹兩本好書:
(1)《中途店──遇上12人》。約兩年前出版的基督教書籍,講述中年轉業個案,作者為張連生,是「上帝門徒」;訪問了六男六女在中年轉業時的心路歷程。

由於受訪者全部也是基督徒,他們也多數認同中年轉業,從收入的角度看,轉職是失多於得,但從心靈及更高層次的使命角度看,轉職絕對是得多於失。「12門徒」來自不同行業,有從事醫療工作、文職、人力資源顧問、土木工程、護士、家庭主婦、電訊公司經理、小學校長。

(2)《Cross Roads》是暢銷小說家Wm. Paul Young (巨著有《The Shack》)的近期作品,講述若能重回人生的每個交叉口,我們是否有勇氣面對自己做錯的決定?在較淡靜的交易月份,希望兩本好書能夠「激發心靈」!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
上一則: 摩王天價掃車位
下一則: 曾淵滄專欄:賭股壞消息從何來 - 曾淵滄
對沖人生 - 錢志健 舊文