張兆聰 [昔日新聞]
》 定向降準無用 炒股不炒市(2014/06/09)
定向降準無用 炒股不炒市
2014年6月9日
【明報專訊】上周恒指及國指分別跌0.56%及升0.9%，本倉則升1.77%。歐洲推出一籃子寬鬆措施，市場人士多認為對刺激經濟的效用不大，事關問題出在貸款需求不足。筆者則認為，正如日本安偣經濟學一樣，什麼「三支箭」、「經濟改革」只是幌子，最終目標還不就是要貶值？以匯價作為準則，由醞釀到兌現的過去五個星期，歐元兌美元從1.4跌至1.36，暫時看是成功的。至於中港股市，定向降準可說是全無效用，但個股表現卻不俗，感覺上似回到炒股不炒市。
本倉上周表現較佳，主要是光國(0257)宣布逆向收購新加坡上市的漢科環境科技集團，股價大升6.8%，以及前周五連跌暴瀉的北京控股(0392)回魂，全周升達10.2%所帶動。
光國逆購 助打進新市場
光國將向漢科出售光大水務投資全部權益，代價58.11億元人民幣之等值新加坡元，由漢科發行代價股份支付。完成後，集團將持有漢科經擴大已發行股本約79.21%，等於逆向收購。券商多認為交易對盈利有正面影響。大摩就指出，雖然根據2013年財務報表，兩者合併後光國的應佔盈利減少3%，但實際上，交易等於光國以每天39.9萬噸處理能力，換取了120萬噸；同時光國資產回報率高達14.6%，遠超漢科的2%，後者有巨大提升空間；再加上漢科項目遍及北京、江蘇、山東、陝西及河南省，能讓光國即時進入一些新市場，因此消息對股價有相當大正面作用。
具小米概念 通達處增長期
本周會沽出表現欠佳的銀娛(0027)和中升(0881)，減持1000股瑞聲(2018)換入4萬股通達(0698)，增持2000股海爾電器(1169)，以及投機性買入2000股比亞迪(1211)。5月份澳門博彩收入增長不足10%，遜於預期的14%。單月數據並不重要，但問題是濠賭股收入增長已由高速降至平穩，或許今年仍有空間透過擴闊邊際利潤帶動高速增長，但這不是長久之計，考慮到估值仍偏高兼較買入價跌逾10%，決定離場。中升買入純屬試探性質，但現水平似乎仍未有足夠支持。
瑞聲表現符合筆者期望，但今年預測市盈率升至17、18倍，略嫌偏貴，決定減持一半，換入通達。通達財務總裁陳詩敏上周表示，年初至今訂單理想，手機配件業務增長不俗，預計新廠房9月份投產，料初期產能可增加40%至50%。通達其實是小米概念股，而小米產品市佔率在內地已超越蘋果達到11%，今明兩年仍處於增長期，預測市盈率分別為11倍和9倍，有吸引力。
海爾調整深 可補倉
海爾是本倉創立至今表現最好的持股之一，可惜持貨量一直較少。過去數年表現相當強勁，已頗能反映增長前景，是筆者一直未有增持的主因，但經過近月大幅調整，最近開始築底回升，以明年預測15、16倍市盈率，是時候增持捕捉電商物流今後的升浪。至於比亞迪，集團剛以每股35元集資近43億元，主要用於擴充電池產能。筆者的看法是，有投資者願意以每股35元接貨，雖說折讓達15%，很可能只是接貨即沽，但還是不能抹殺比亞迪的故事漸漸有說服力。另外，集團決定增產，亦是一個信心的表現，大幅調整後呈雙底，故現價買入博集團電動車真的進入高速增長，失守35元止蝕。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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