財智語陸：美債泡沫勁勿亂追
■筆者分析指，美國債券市場的波動性在上升，投資者須小心謹慎。美聯社
美國公佈5月就業數據，非農就業人數增21.7萬，失業率維持6.3%不變，反映美國經濟持續擴張，支持美股上周五的表現。但我近日多留意債市的發展，早前美國10年期國債孳息率一度跌至2.44厘，創近一年新低，這絕不尋常，因去年當聯儲局暗示即將退市時，10年期國債孳息一度升至近3厘，可是部署退市後，孳息卻持續偏軟，反映投資者美國經濟之強可否令儲局明年加息，仍持懷疑態度。
但隨著美國經濟上升動力持續，10年期國債孳息亦顯著回升，亦開始有投資者意識到美國債市的泡沫越來越大，並將影響美國金融市場。
債息升恐衝擊股市
因除10年期國債孳息不合理地跌至2.44厘水平外，美國垃圾債券平均息率，亦跌至5.84厘的歷史低位，這更難以解釋，因為在儲局持續減少買債下，10年期國債孳息率下跌，還可推說是投資者仍覺得美國國債是最安全選擇，在平衡風險下仍願增持，但垃圾債券孳息不升反跌，則代表債市泡沫在惡化。
更令人擔心的是，垃圾債息下跌，很大原因是散戶參與比例上升，令整個美國債券市場見頂風險提升。如投資者留意到上周幾個交易日，10年期國債孳息可以由2.4厘急升至2.6厘，這已反映美國債市的波動性在上升，一旦聯儲局收緊銀根，美國債券息率將全面急升，故現在應該是減持美國債券的時候，而非繼續盲目追捧。另一要留意的是，孳息率急升會否衝擊美股，仍有待觀察。
陳永陸
獨立股評人
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