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2014年8月18日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2014年8月18日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2014年8月18日


張兆聰 [昔日新聞]
》 落後藍籌逐隻炒(2014/08/18)
落後藍籌逐隻炒
2014年8月18日
【明報專訊】上周恒指及國指均升2.5%,本倉則只升2.05%。過去4周有3周跑輸大市,表現當然欠佳,但看看宏觀數字,以本倉主力買入的逾100億元市值的股份來看,319隻股份中,上周僅122隻跑贏恒指,跑輸的比例達62%;若以1個月來看,數字更降至110隻。筆者在選股上當然要檢討,但策略上,現在是買大市多於選股,本周會作出調整。




隨?中央隱性包底成為共識,改革又全速進行,外資紛紛看好中資股前景,捕捉升浪最快最直接有效的方法,自然是大手買入相關交易所基金(ETF)。當資金如此側重於指數,或許細價股尚能有一輪炒作而表現更強,但要買入大市值股份而跑贏大市,難度極高,上述逾百隻的股份中,為數不少更屬恒指成分股,而本倉的非指數比重高達65%,這就是過去一個月,跑贏指數的幅度大舉收窄的主因。

現策略應買市不買股
外資看好,但看好什麼板塊,這一刻又不太清楚,形成落後藍籌股逐隻炒,上周輪到中移動(0941)急升8.9%。若是短炒當然可逐隻捉,最新似乎輪到匯控(0005)。匯控業績符合預期,稅前利潤下跌12%至123.4億美元,實際基準除稅前利潤則減少4.57億美元或4%至125.6億美元,業績就是平淡似水,不好也不差;積極出售業務卻未能提升回報率,成本對收入比率最新更升至58.6%,精簡架構卻沒有成果。套現所得雖令資本充足比率上升,普通股權一級比率及一級比率最新分別升至11.2%及12.3%,穩健有餘,收入卻持續下跌,收入上半年又減少了9.3%。

匯控倘突破 料有頗強升浪
集團的主要利好就是等待加息,管理層明言若英美港三地齊加息,會帶來高達10億美元純利。當然,加息也可能衝擊亞洲市場,這可是當前匯控64%的盈利來源。但說到底,匯控的業務太過複雜,一般外人甚至基金經理亦未必能全面理解,但集團股價已區間波動接近15個月,若向上突破料有頗強的升浪,值得留意。

說完匯控,筆者倒不會為百萬倉買入。上周炒中移動、若本周匯控、下周又到另一隻,怎追?個股不斷輪動,最後還是在指數反映,故本周會沽出一些有增長前景但估值反映了不少,以及一些筆者並不特別看好,或者看好但股價欠佳的股份。本周會減持光國(0257)4000股、2000股海爾電器(1169)、沽出融創(1918)、五礦資源(1208)及北京建設(0925),套現所得會買入1萬股盈富基金(2800)

買入萬股盈富基金
這樣做確實有點偷懶,但當大市不斷以每周2%、3%的速度上升,既然買大市最賺錢,實在不宜花太多資本在非大市同步的股份身上。但就中長線而言,筆者仍會積極尋找能提供絕對回報的股份,待選股局面漸佳,便會以大市的持倉來換馬至個股。

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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