張兆聰 [昔日新聞]
》 落後藍籌逐隻炒(2014/08/18)
落後藍籌逐隻炒
2014年8月18日
【明報專訊】上周恒指及國指均升2.5%，本倉則只升2.05%。過去4周有3周跑輸大市，表現當然欠佳，但看看宏觀數字，以本倉主力買入的逾100億元市值的股份來看，319隻股份中，上周僅122隻跑贏恒指，跑輸的比例達62%；若以1個月來看，數字更降至110隻。筆者在選股上當然要檢討，但策略上，現在是買大市多於選股，本周會作出調整。
隨?中央隱性包底成為共識，改革又全速進行，外資紛紛看好中資股前景，捕捉升浪最快最直接有效的方法，自然是大手買入相關交易所基金(ETF)。當資金如此側重於指數，或許細價股尚能有一輪炒作而表現更強，但要買入大市值股份而跑贏大市，難度極高，上述逾百隻的股份中，為數不少更屬恒指成分股，而本倉的非指數比重高達65%，這就是過去一個月，跑贏指數的幅度大舉收窄的主因。
現策略應買市不買股
外資看好，但看好什麼板塊，這一刻又不太清楚，形成落後藍籌股逐隻炒，上周輪到中移動(0941)急升8.9%。若是短炒當然可逐隻捉，最新似乎輪到匯控(0005)。匯控業績符合預期，稅前利潤下跌12%至123.4億美元，實際基準除稅前利潤則減少4.57億美元或4%至125.6億美元，業績就是平淡似水，不好也不差；積極出售業務卻未能提升回報率，成本對收入比率最新更升至58.6%，精簡架構卻沒有成果。套現所得雖令資本充足比率上升，普通股權一級比率及一級比率最新分別升至11.2%及12.3%，穩健有餘，收入卻持續下跌，收入上半年又減少了9.3%。
匯控倘突破 料有頗強升浪
集團的主要利好就是等待加息，管理層明言若英美港三地齊加息，會帶來高達10億美元純利。當然，加息也可能衝擊亞洲市場，這可是當前匯控64%的盈利來源。但說到底，匯控的業務太過複雜，一般外人甚至基金經理亦未必能全面理解，但集團股價已區間波動接近15個月，若向上突破料有頗強的升浪，值得留意。
說完匯控，筆者倒不會為百萬倉買入。上周炒中移動、若本周匯控、下周又到另一隻，怎追？個股不斷輪動，最後還是在指數反映，故本周會沽出一些有增長前景但估值反映了不少，以及一些筆者並不特別看好，或者看好但股價欠佳的股份。本周會減持光國(0257)4000股、2000股海爾電器(1169)、沽出融創(1918)、五礦資源(1208)及北京建設(0925)，套現所得會買入1萬股盈富基金(2800)。
買入萬股盈富基金
這樣做確實有點偷懶，但當大市不斷以每周2%、3%的速度上升，既然買大市最賺錢，實在不宜花太多資本在非大市同步的股份身上。但就中長線而言，筆者仍會積極尋找能提供絕對回報的股份，待選股局面漸佳，便會以大市的持倉來換馬至個股。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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