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2015年3月13日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2015年3月13日

談國論企 - 黎偉成 2015年3月13日


即市新聞
13/03/2015 09:47
《談國論企-黎偉成》人幣貸款2月份增近六成挺實體經濟更穩息率

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於2015年2月份同

比大幅提升近六成,與對上一個月的1月份和2014年12月和11月形成一個相當明顯的快

增長勢頭,不僅受惠於(1)非金融企業及機關團體的貸款擴大增幅,(2)對住戶的貸款更是

倍增,反映出以中央力促貨幣信貸支持實體經濟得到確切的落實,而(3)銀行同業日均成交大

增的同時,拆借息率可保穩勢,為人行的維持市場秩序行動取得預期成效。相信人行會繼續鼓勵

以商業銀行為主的金融機構強化貸幣支持實體經濟的力度,特別是定向地扶持重點環節。

*企業中長期信貸增逾七成住戶貸款升超三倍*

  來自中國人民銀行的最新金融統計數據,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2015年2月

份出現延續性的相當不俗的表現,重點有:
  從金融機構的人民幣貸、存款結構變異剖析,基本形成良性發展,特別是(一)金融機構的

人民幣貸款於2015年2月份的淨增長額度1﹒02萬億元(見表一),比2014年同期淨

增的6445億元多增3768億元或58﹒46%,而1月份之淨增長額度達1﹒47萬億億

元同比多增2899億元或21﹒9%,保持明顯快速增長步伐,強力支持實體經濟的發展,並

可見之於:(二)對非金融企業及機關團體的貸款,於2015年2月份所增加的9296億元

(見表二,下同),比2014年同期多增19﹒06%至5946億元同比增加56﹒34%

,漲幅更高37﹒28個百分點,相對於1月份淨增1﹒05萬億元為低,漲幅卻高於對上一個

月的27%逾29個百分點,很主要受到(I)中長期貸款所拉動,增長淨額5036億元和同

比增長73﹒35%,即使涉資低於1月份?21﹒4%所增至的6121億元,月環比漲幅高

達51﹒95個百分點,亦遠高於2014年2月份的19﹒06%漲幅。相關數據並無具體言

微的類分,而工商企業的中長期貸款通常可以視之為包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產

投資為主,顯示商業的投資活動相對活躍,反映工商業對經濟與商情前景多表樂觀,和金融資繼

續對實體經濟作出強力的支持。
  需要指出的其中一個重點,為(II)票據融資淨增400億元和扭轉2014年2月份之

減336億元,連同1月份962億元之扭轉2014年與2013年同期分別減少828億元

和335億元的負面形態,顯示此一融資渠道漸受重視。票據融資(Notes

Financing)指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票,並該票據向銀行申請貼現

套取現金,實現融資目的,反映出公司企業樂意採取更多渠道融資,和銀行亦願意提供方便。

  即使票據融資有長足的增長,但(III)短期貸款淨?3489億元和同比增加

10﹒3%,額度高於1月份之淨增2985億元,和同比表現更由上月之減少16﹒8%要優

勝。估計非金融企業及機關團體的短期貸款需求同比於2月份由對上一個月之跌轉增,很主要受

到節日因素的影響,理由為農曆新年之於2015年處2月中,而2014年則於1月末,故節

日性的需求亦有頗大的分別。
*央行市場秩序使農曆新年季節性因素未促拆息過高*

  至於(三)對住戶的貸款淨額,於2015年2月份達2119億元(亦見表二),比

2014年2月份所淨增的492億元同比大幅增加3﹒3倍,比1月份增加4261億元和同

比4919億元之少少增13﹒37%,亦有節日因素的影響,其中(i)短期貸款淨增額度

255億元,2014年2月份則減少746億元,來回相差1001億元,而1月份968億

元比2014年同期的1798億元要少增46﹒1%;(ii)中長期貸款淨增1864億元

,比2014年同期的1238億元多增50﹒56%,扭轉上年2月份之10﹒4%跌,1月

份則淨增3294億元比2014年同期淨增之3121億元多增5﹒5%。有待改善。

  貨幣信貸對實體經濟無疑有全面提升,但此對(一)銀行間市場同業未有太大壓力和不必要

的困擾,特別是2015年2月份正值農曆新年的資金需求旺季:(A)銀行間人民幣市場以拆

借、現券、債券回購方式的(a)合計成交為22﹒16萬億元(見表三),同比增加

59﹒1%,所涉額度低於1月份29﹒41萬億元之因,乃2月份的交易日因「春節黃金周長

假期」因素而遠少於對上一個月;(b)日均成交1﹒3萬億元的同比增長59﹒1%,連同

1月份1﹒4萬億元所增加的88﹒7%,皆屬高增長之勢。

  但(B)銀行間市場同業拆借月加權平均利率於2015年2月份在「春節因素」影響底下

為3﹒6%,比1月份的3﹒18%高0﹒42個百分點,而2014年1月份之「春節因素」

則上升凡3﹒86%,故以季節性因素的「錯配式」相比的同比低0﹒14個百分點。由是可見

,人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動,確取得頗不錯的預期良性成效。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
            表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度

            淨貸款額度      累計額度      同比增減

             (億元)      (萬億元)      (%)

  -------------------------------------

   2月2015   1﹒02萬      2﹒49      27﹒00

   1月2015   1﹒47萬      0﹒29      21﹒90

  12月2014   6973       9﹒78      10﹒00

  11月2014   8527       9﹒08       8﹒00

  10月2014   5483       8﹒23       5﹒78

   9月2014   8572       7﹒68       5﹒50

   8月2014   7025       6﹒83       5﹒20

   7月2014   3852       6﹒13       5﹒90

   6月2014   1﹒08萬      5﹒74      12﹒99

   5月2014   8708       4﹒65      10﹒45

   4月2014   7747       3﹒78       6﹒60

   3月2014   1﹒05萬      3﹒01       9﹒05

   2月2014   6445       1﹒9645    16﹒20

   1月2014   1﹒32萬      0﹒2469    23﹒00

  12月2013   4825       8﹒89       8﹒38

  11月2013   6246       8﹒41       8﹒52

  10月2013   5061       7﹒78       7﹒60

   9月2013   7870       7﹒28       8﹒33

   8月2013   7113       6﹒49       6﹒30

   7月2013   6999       5﹒78       7﹒03

   6月2013   8605       5﹒08       4﹒52

   5月2013   6674       4﹒21       7﹒12

   4月2013   7927       3﹒55      13﹒05

   3月2013   1﹒06萬      2﹒76      12﹒19

   2月2013   6200       1﹒69      16﹒55

   1月2013   1﹒07萬      1﹒07      46﹒57

  12月2012   4543       8﹒20

  11月2012   5229       7﹒75

  10月2012   5052       7﹒23

  12月2011   6405       7﹒47

  12月2010   4807       7﹒95

  12月2009              9﹒59

  -------------------------------------

   #億元
   表二:金融機構人民幣貸款淨增長2015年2月份結構(億元,同比增╱減)

 
                   2月2015      2月2014

  ------------------------------------

  住戶貸款         2119  + 3﹒3倍      492

  短期            255             -746

  中長期          1864  +50﹒56%    1238

  非金融機企業及其他部門  9296  +56﹒34%    5946

   短期          3489  +10﹒30%    2905

   中長期         5036  +73﹒35%    2905

   票據融資增        400             -336

  非銀行業金融機構    -1147     

  ------------------------------------

    金融機構人民幣貸款淨增長2015年1月份結構(億元,同比增╱減)

 
                   1月2015      1月2014

  ------------------------------------

  住戶貸款         4261  -13﹒37%    4919

  短期            968  -46﹒10%    1798

  中長期          3294   +5﹒50%    3121

  非金融機企業及其他部門  6﹒48  +25﹒33%    8262

   短期          1﹒05萬 +27﹒00%   -3588

   中長期         6212  +21﹒40%    5042

   票據融資增        962             -828

  非銀行業金融機構     -144     

  ------------------------------------

 
       金融機構人民幣貸款淨增長12月份結構(萬億元,同比增╱減)

                 1-12月2014   1-12月2013

  ------------------------------------

  住戶貸款         3﹒29  -11﹒30%    3﹒71

  短期           1﹒06  +27﹒39%   -1﹒46

  中長期          2﹒23  +18﹒30%   -2﹒73

  非金融機企業及其他部門  6﹒48  +25﹒33%    5﹒17

   短期          1﹒40  +48﹒71%   -2﹒73

   中長期         3﹒83  +63﹒67%    2﹒34

   票據融資增       9547億           -896億

  ------------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長11月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 11月2014      11月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2487  -6﹒20%   +2651 

  短期            656 -17﹒69%    -797 

  中長期          1830  +0﹒66%   +1818 

  非金融機企業及其他部門  6035 +65﹒84%   +3639

   短期           534 +77﹒80%   -2407

   中長期         2879   1﹒35倍    +858

   票據融資增       2424  10﹒69倍    +191

  -----------------------------------

        金融機構人民幣貸款淨增長10月份結構(億元,同比增╱減)

                  10月2014    10月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         1585 -22﹒60%    2049

  短期            390 -24﹒20%     514

  中長期          1195 -22﹒14%    1535

  非金融機企業及其他部門  3890 +29﹒30%    3010

   短期           179 -91﹒60%    2148

   中長期         2233 +55﹒10%    1440

   票據融資        1171            減706

  -----------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長1-9月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 1-9月2014      8月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2﹒66萬 -13﹒30%   3﹒07萬

  短期           8989  -29﹒20%   1﹒27萬

  中長期          1﹒76萬 -15﹒30%   2﹒08萬

  非金融機企業及其他部門  5﹒02萬 +19﹒50%   4﹒20萬

   短期          1﹒24萬 -36﹒40%   增1﹒95萬

   中長期         2﹒79萬 +33﹒60%   2﹒08萬

   票據融資增      增70.6倍 +70﹒60倍   增103

  -----------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長8月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 8月2014       8月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2729 -19﹒40%     3387

  短期            839 -43﹒27%     1479

  中長期          1890  -0﹒94%     1908

  非金融機企業及其他部門  4290 +14﹒90%     3732

   短期          減690            增1464

   中長期         2408  +4﹒15%     2312

   票據融資增      增2367             減125

  -----------------------------------

      續:金融機構人民幣貸款淨增長7月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 7月2014       7月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2062 -32﹒7%      3067

  短期            259 -76﹒6%      1116

  中長期          1803  -7﹒5%      1951

  非金融機企業及其他部門  1773 -54﹒7%      3920

   短期         減2356            增2284

   中長期         2082 -14﹒3%      2431

   票據融資增       1726            減1038

  -----------------------------------

     表二續:金融機構人民幣貸款淨增長1-6結構(億元,同比增╱減)

                 1-6月2014     1-6月2013

  --------------------------------------

  住戶貸款         1﹒88萬   -9﹒10%   2﹒07萬

  短期           6601   -21﹒95%   8558

  中長期          1﹒22萬   -0﹒80%   1﹒23萬

  非金融機企業及其他部門  3﹒86萬   28﹒66%   3﹒00萬

    短期         1﹒38萬   11﹒30%   1﹒24萬

    中長期        2﹒06萬   51﹒40%   1﹒36萬

    票據融資       2432   -12﹒90%   2793

  --------------------------------------

               表三:銀行間市場資料(萬億元)

 
   1月2015年  12月  11月  10月╱14 1-9月╱14 8月╱14

------------------------------------------

以拆借現券和債券回
 購方式合計成交
    29﹒41 302﹒44 29﹒10 29﹒18 213﹒33  26﹒15

日均成交 
     1﹒40   1﹒21  1﹒46  1﹒54   1﹒13   1﹒25

    88﹒7%  28﹒5% 62﹒5% 91﹒4%  16﹒9%  65﹒5%

月加權平均利率
    3﹒18% *3﹒49% 2﹒82% 2﹒69%  2﹒97%  3﹒17%

質押式債券回購月
 加權平均利率
    3﹒10% *3﹒49% 2﹒79% 2﹒64%  2﹒93%  3﹒11%

------------------------------------------

*2014年12月份之數
 
                續三:銀行間市場資料(萬億元)

 
             7月╱14 1-6月╱14

------------------------------------------

以拆借現券和債券回
 購方式合計成交     21﹒83  129﹒65

日均成交          1﹒21    1﹒06

            +69﹒5%   -2﹒1% 

月加權平均利率      3﹒41%   2﹒89%

質押式債券回購月
 加權平均利率      3﹒41%   2﹒89%

------------------------------------------

*2014年12月份之數
 
資料來源:中國人民銀行
資料整理:黎偉成
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