國際視野 - 王冠一 2015年3月13日
加國新交易所爭食 2015-03-13
加拿大最大銀行加拿大皇家銀行牽頭籌組新的證券交易所，向多倫多證券交易所的壟斷地位發出挑戰，相信新局勢對加國投資者無往不利。
新的證券交易所名為 Aequitas NEO exchange，Aequitas在拉丁文中有公平的意思，意旨希望為市場提供一個更公平的交易平台。難道是諷刺目前環境不夠公平？
由加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）領軍，加上基金公司 Invesco（景順）、BC Investment Management等參與投資，可見這交易所來頭不小。當中，景順管理8094億美元資產，提供超過 140隻交易所買賣基金（Exchange Traded Fund, ETF）產品，而 BC Investment Management管理的資產亦達 900億美元，兩大基金公司坐鎮，相信有能力確保一定的交投量。至於會否以此平台作為莊家據點，實在有待觀察。
Aequitas交易所訂於 3月 27日起投入運作，預計今年年中會有公司掛牌上市。為了吸引現有的加拿大多倫多證券交易所（TSX）的客戶「轉會」，將會免費為散戶投資者提供即時市場資訊，而且更包括行家的交易所資訊。對於專業投資者，在NEO的市佔率達5%前，交易費用全免，同時免費提供在 Neo交易所上市的公司資料。至於散戶投資者討厭的高頻交易，Aequitas採取抽樣性延遲交易（Random Delay），避開超級電腦的幹擾，對散戶來說更公平。
當下有新交易所加入，對加拿大股民、上市公司亦是好事，有競爭才有進步，一般出現壟斷的情況，用戶只能任人魚肉。Aequitas 指出，由於多倫多證券交易所集團壟斷經營，加拿大的散戶投資者支付的交易費用較美國投資者高出三倍。再者，拆開出售金融市場資訊導致很多散戶投資者因資訊不足而未能做到最佳決定。對上市公司來說，則失去了宣傳機會，不利股票交投量。
有加拿大股票經紀表示，多倫多交易所收費過於高昂，再加上美國的交易所執行力、服務質素亦較高，所以紛紛選擇南下美國買賣股票。Citadel 、KCG等批發商更主動利誘加拿大的經紀去美國的交易所落盤。故此，多倫多證券交易所過去一年大約流失 40%零售交易。
金融市場上，資訊流通極為重要。Aequitas針對現有交易所的弊端，力求做到高透明度、兼且零費用，必具吸引力。況且，連值錢即時資訊都願意免費提供，以盡快搶奪市場佔有率、擊潰形勢較弱的競爭對手，多倫多證券交易所的處境實令人擔心。
然而，無論是多倫多證券交易所，還是新力軍 Aequitas，皆面對同一強勁海外競爭對手。在法制上，美國交易所有先天優勢，批發商付款股票經紀落盤是合法的，而加拿大卻當作犯法行為。故此，就算 Aequitas成功打敗多倫多證券交易所，也必須向監管機構提出改制，才能與美國交易所相提並論、公平競爭，否則也是前路坎坷，最終或與多倫多證券交易所走上同一命途。
王冠一
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