網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年3月13日 星期五

基金觀點 - 潘國光 2015年3月13日

基金觀點 - 潘國光 2015年3月13日


基金觀點:歐洲量寬 國債息受壓


■歐央行正式開始量寬行動,多國的債息跌至零或負。 資料圖片



歐央行本周正式展開量寬行動,長、中、短期的核心政府債息同破新低。估計在歐央行完成是次量寬行動之前,德債十年期及以下之息率均會跌至負數,而北歐大部份成員國的債息亦會跌至零或負。當前的量寬規模,將超越期內成員國所發行的新債總和。

此外,日央行亦同步量寬,加上美英央行把持有及到期的舊債續期至新債,年內上述四個地區的政府新債發行量總和,將會全數被量寬所吸納,這將逼使投資者改投高評級企債或機構債。



美加息將是錯誤
美國上周公佈就業數據後,利率期貨反映出年內加息機會超過五成的首個月份為九月,惟多間大行則警告央行或會提前於六月份開始加息。美國薪酬增長(見圖)仍處於超低水平,加上過去兩個月其他的經濟數據已顯著回軟,若聯儲局只根據職位增長的數目(而非質素)來決定加息,筆者認為,最終將被證明是政策失誤,隨後的一年內或有需要減息。

在二○○○及二○○六年的日本、以及二○一一年的歐元區,兩地央行同樣為了要表明經濟正穩步復蘇而曾經加息,最終兩地的貨幣政策均陷入現時的境況,歷來央行為了政治原因而犯上政策失誤並非罕見。如果在經濟及通脹等數據尚未容許的情況下加息,美股及美債息率勢將要面臨更大的下調壓力。

潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管

潘國光
基金觀點 - 潘國光 舊文