投資Cafe - 歐祖貽 2015年3月13日
債務置換 變相QE?
2015年03月13日
美國加息步近,多位聯儲局高層公開要求盡快加息,下次議息據聞會刪去「耐心等待」字眼。美元在加息憧憬下持續偏強,另一邊廂,因經濟疲弱,多國紛紛減息,南韓昨日減息0.25厘,把息口推低至1.75厘的歷史新低,紐西蘭亦表明隨時「奉陪」。反映美元兌一籃子貨幣表現的美匯指數,衝破100關,相信美元強勢仍會持續。港元跟美元掛鈎,港元在海外變得「好使」,刺激外遊團爆滿。可是,港元變貴,本地旅遊及零售市道會雪上加霜。
本地旅遊零售雪上加霜
近日反水貨客的光復行動多番爆發衝突,更有無辜市民遭抗爭人士錯罵錯打,中央官員表明正研究改善一簽多行政策,希望可盡快消弭這些「中港矛盾」。部份抗爭人士認為,為達到反水貨客目的,就算罵錯人打錯人,都在所不惜,這種只要達到目的,而不理會對旁人有否受傷害的做法,跟伊斯蘭國為了聖戰,殘害無辜人質,本質上又有何分別?
港元好使,港人外遊猛增,甚至光復行動參加者都可能會外遊,多少都會為遊覽地方居民帶來不便,他們又是否喜歡受到外國人反對與排擠?己所不欲,勿施於人,大家都應三思。在港元隨美元轉強下,本地旅遊及零售對遊客的吸引力在減弱,影響將逐步浮現。稍後,不排除會有零售旅遊業要減店裁員,業界艱難日子還在後頭,過激的趕客活動,只會令業界雪上加霜。
中央政府據聞將推出1萬億元人民幣的置換債券計劃,允許地方把一部份到期的高利息成本債務,轉換成地方政府債券,以減省利息,又可以把債券期限延長,減低償債壓力,更可騰出部份資金用於其他支出。這種債務置換債券計劃,可以說是具有「變商量寬」的效力。
減利息開支鼓勵投資
本來,地方政府要償還債務,須縮減開支及投資,而銀行借予地方的債務,亦存在拖帳壓力,影響其流動性,在資金運用及其他放貸上,會受到影響。不過,在中央容許地方把債務置換為債券後,地方減低利息支出及償債壓力,可以增加投資與開支,而銀行把地方債務換成債券,雖然收益率會下降,但債務風險同樣下降,增加流動性,可以增加向市場放貸,有利實體經濟發展。因此,這種債務置換債券的安排,具有一定的QE效果,亦反映出中央對增加貸款扶持經濟的決心。
《星島日報》財經組總採訪主任
auchoyee@gmail.com 歐祖貽
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