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中國式QE的缺憾
■過去幾個月主導環球資金流向就是美元。 資料圖片
美股在5月首個交易日顯著回升，但總結上周表現，標指跌0.4%，而創歷史新高後的納指亦跌1.7%。現在大家最關心的是會否出現sell in May，這要視乎個別市場而定。
美元主宰資金流向
過去幾個月主導環
球資金流向就是美元，近期美元呈強勢時便有資金從美股流走，流向歐洲市場；近日美元轉弱，歐洲股市則現壓力。隨著美滙指數跌至95時找到支持，美元調整應差不多了，故不排除部份資金會再因美元轉強而趁勢在美股套現，轉投歐洲及亞太區這些正在放水的市場。另外，上周提過中國式的QE未有逼切性推出的需要，但為何市場仍有不少言論認為中央會於短期內推出呢？其中原因是隨著中國經濟增速放緩，還有反貪因素，令近來流出中國的資金趨升，故人行不得不想新辦法刺激銀行借貸，以及削減借貸成本。
中國式QE首要任務是想解決內地銀行的壞賬問題，從而令銀行資本質素改善，及有更大空間釋出貸款。但當銀行的潛在壞賬下降，內地銀行多出來的資金又是否願意借給企業作發展之用？這是我們要觀察的。
近月中央扶持A股上升，原因之一是為了解決內地債務壓力，若從數字分析，今年以來中國上市公司在股市集資已達820億美元，的確可舒緩內地債務又或者銀行財政壓力，可是卻會引發另一些長遠問題。故人行在考慮QE時言論上亦會繼續有保留，因為以內地對正面消息憧憬的無限放大，是會引伸一個長遠的計時炸彈，當然，這是後話了。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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