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2015年5月4日 星期一

點石成金 - 石鏡泉 2015年5月4日

點石成金 - 石鏡泉 2015年5月4日


從黨八股看中國牛市


想要在A股賺錢,要從讀懂黨八股開始。
中共中央政治局於4月30日召開會議,分析研究當前中國經濟形勢和經濟工作,並由《新華網》發表了以下的黨八股文章。

如你嫌文章沉悶,就直跳看文末第八點一段。
會議認為,今年以來,在複雜的國際國內環境下,各地區各部門認真貫徹黨中央決策

部署,創新宏觀調控方式,以全面深化改革促進經濟發展、結構調整、民生改善,保持經濟運行處在合理區間。一季度經濟增長與預期目標相符,就業形勢穩定,城鄉居民收入平穩增長,全面深化改革紮實推進,經濟結構戰略性調整逐步深化,需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整,一些新的增長點破繭而出。同時,新的增長動力正在形成之中,外部需求收縮,內部多種矛盾聚合,經濟運行走勢分化,下行壓力仍然較大。

會議認為,積極的財政政策要增加公共支出,加大降稅清費力度。穩健的貨幣政策要把握好度,注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。要注重發揮投資的關鍵作用,認真選擇好投資項目,做到有市場,有長期回報。要整體推進財稅、金融、投融資體制改革,解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產業部分資金循環不暢問題。要注重擴大消費需求,有針對性地挖掘消費潛力,努力提高消費品質量和服務水平,培育新的消費增長點。要完善市場環境,盤活存量資產,建立房地產健康發展的長效機制。要把創新驅動發展作為我國經濟實現動力轉換的關鍵,推進企業技術改造,穩步有序推進化解過剩產能工作。要注意防範和化解各類風險。中央堅持國有企業改革方向沒有變,依法保護民營企業產權方針沒有變,堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。

八點解讀中央政策思維
會議指出,推動京津冀協同發展是一個重大國家戰略。戰略的核心是有序疏解北京非首都功能,調整經濟結構和空間結構,走出一條內涵集約發展的新路子,探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式,促進區域協調發展,形成新增長極。

會議強調,要堅持協同發展、重點突破、深化改革、有序推進。要嚴控增量、疏解存量、疏堵結合調控北京市人口規模。要在京津冀交通一體化、生態環境保護、產業升級轉移等重點領域率先取得突破。要大力促進創新驅動發展,增強資源能源保障能力,統籌社會事業發展,擴大對內對外開放。要加快破除體制機制障礙,推動要素市場一體化,構建京津冀協同發展的體制機制,加快公共服務一體化改革。要抓緊開展試點示範,打造若幹先行先試平台。

這份黨八股文我們一定難看得明,因為我們不是內地人,對內地事物因少了背景認識,而不知這份黨八股文的重要性。民生證券用了民生證券研究院執行院長管清友、民生證券研究院宏觀研究員朱振鑫,兩位重頭人物合力撰文解釋這份黨八股的重要性,他們將這份黨八股定性為:萬物生長。

核心觀點為:
1、從強調「高度重視經濟下行壓力」等訊號來看,4月政治局會議可能成為宏觀管理從「供給收縮」轉向「需求擴張」的重要分水嶺,經歷兩年的政治整頓之後,政策重心開始重回經濟建設。地方政府將結束過去兩年的「休眠」,重新迎來「萬物生長」的季節。

2、現在說「克強經濟學」已經不太準確,應該叫「習李經濟學」,思路上中西醫結合。所謂中醫,就是結構性改革,改善總供給。所謂西醫,就是中央貨幣寬鬆+地方大搞基建,改善總需求。

3、貨幣寬鬆遠未結束,剛到下半場。上半場只解決了銀行間利率,下半場關鍵是解決實體利率,「疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道」,降息、再貸款可能成為重要工具。

4、中央已開始著力解決「積極財政不積極」的現象,強調「增加公共支出」,並加快投融資體制改革,但短期來看,地方上的PPP和城鎮化基金等融資模式還不足以彌補資金缺口。

5、財政放不開步子,疏通貨幣傳導渠道還得靠政策性銀行的貨幣財政化,通過所謂的中國版QE支持基建。伯南克的QE是坐著直升機撒錢,周小川的QE是坐著推土機種錢。

留意牛市繼續的訊號
6、一帶一路、京津冀和長江經濟帶先後完成頂層設計,地方可能掀起繼1992(南巡)、2003(新政府上任區域振興)、2009(四萬億)年之後的第四次基建投資熱潮。現在的「三大區域戰略+互聯網」就類似上一輪的東北振興、西部大開發、西電東送、南水北調等。

7、對市場來說,牛市的三個宏觀驅動力有一定的量變,但還沒有發生質變,即房地產下滑背景下的居民資產重配、政府信用收縮背景下的銀行資產重配和經濟下行背景下的貨幣寬鬆,尤其是第一個和第三個因素較為確定。第二個因素正在變化,但扭轉方向需要時間。

8、如果看不到以下訊號,牛市的音樂就不會停止,舞會仍可以繼續。1)地產銷售持續好轉;2)基建增速超30%;3)大宗商品持續反彈,PPI轉正;4)CPI上行到3%以上,貨幣被動緊縮;5)註冊制,大規模IPO。

你看完《新華網》的黨八股文後,可會得出民生證券的第8點解讀?想在A股賺錢,先從讀明白黨八股開始。

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