國際視野 - 王冠一 2015年5月4日
經濟放緩 無關加息 2015-05-04
美國首季經濟增長僅 0.2%，是一年來最小升幅，市場即使一早下調預測仍然失望萬分，更莫論要媲美去年第四季的 2.2%增幅。
美國經濟數據差，主要是受強美匯拖累，尤其出口轉為負增長；加上低油價因素，令多間油企及相關行業削減固定投資，原本預期油價低
企可以刺激個人消費開支，但人算不如天算，嚴冬令消費意慾下滑。
美國首季經濟疲弱，聯儲局認為，寒冬令經濟增長有所放緩，是季節性因素所致，暗示不足為懼。但市場反而把壞消息當好消息理解，以此推算聯儲局 6 月加息機會大減（估計最快要 9月後才有機會加息）。
值得留意的是，雖然聯儲局一方面在最新一份議息聲明中重申，並未排除6月加息的可能性（上次排除了 4 月加息的可能性），但另一方面，美國首季經濟數據欠佳、加上儲局本身對美國經濟的評估，要達到 6 月加息的目標，相信仍然阻力重重。
儲局認為，全國職位增長由上次議息時的「強勁」，變為「有所減弱」、失業率及勞工閒置的情況無大變動、出口及家庭開支增長下跌、商業固定投資偏軟、樓巿復蘇步伐仍然緩慢。至於通脹方面，則仍然低於長遠目標，部分由於能源價格及非能源入口產品價格下跌所致。
但話說回來，美國經濟單季不濟，是否就沒殺加息的可能呢？回想去年第一季，美國經濟當時錄得負增長2.1%，但隨後的第二季、第三季經濟增長，顯著反彈至 4.6% 及 5%。所以不能倉促基於第一季經濟數據，武斷地認為美國經濟已滑坡，只是不能排除當中拖累經濟的因素，在未來日子仍然可能存在。
低油價對企業固定投資的負面影響、強美元對出口的打擊，或許已全面反映出來，反而低油價下所帶動的消費效應，(個人消費佔美國經濟增長約七成)，有機會在第二季天氣較好的時候陸續呈現出來。
美國聯儲局何時加息也好，利率總不能永無止境地處於超低水平，始終要回升。但要提醒投資者一點：儲局加息可能只是為了日後減息爭取空間，以繼續支持經濟復蘇，為日後可能發生的金融不穩風險，積聚應急彈藥。
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