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2015年7月20日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2015年7月20日

青心直說 - 胡孟青 2015年7月20日


青心直說:靜待夏日升浪


■中央幹預內地股市,但何時結束托市,至今隻字不提。 資料圖片



港股單周上升2.06%,結束連續四周的跌市,惟成交持續減少,上周初還有約1,300億元,其後跌至連續兩日只有900億元。是的,大震盪過後成交減少未必是不祥預兆,但市場可能會問,後股災時代,尤其連內

地亦少了批槓桿資金入市,成交降至哪個水平才合理?

何時退市成憂慮
大時代之前港股每日成交約700億至800億元,到資金追貨入市後,見過近3,000億元規模,大部份時間則在1,300億至1,600億元左右。若打回原形,用保守但傾向樂觀的假設,可能重現800億元成交一日。好明顯,見過港交所(388)從大跌市日約196元,竟能火速回升至240元樓上,投資者難免會心癢。按券商平均推算,港交所股價要繼續企穩現時水平,平均每日成交最少要有約1,200億元,究竟現水平是反映投資者相信近日的成交減少是屬於短期問題?抑或是來自沽空盤補倉效應支撐而已?

外圍情況比預期好,希臘問題告一段落,耶倫一再堅持年內加息。觀乎近日環球基金經理調查顯示,基金界持有的現金水平為雷曼倒閉以來最多,既然困擾市場的幾個問題暫時消散,不能排除會有一個夏日升浪吧!

其次,港滙變得強勢,上周五更曾經相當接近強方兌換保證水平,遂再惹來憧憬。內地大規模入市後,基金大戶對港股的看法,異口同聲說甚麼便宜、估值吸引,當中有一派更認為,港股近日顯功架,亦應該有一定溢價,部份高調唱淡內地的大戶,亦稱增加了港股注碼。但另一派卻提醒,在市場不信任內地的大前提下,港股有六成是受中資股掣肘,叻極有限。

中央已經幹預,但內地仍搞不清一個問題,就是何時結束托市。1998年為例,港府表明只為對付期指炒家,結算日是鳴金收兵時。反觀內地今次的大規模托市,目標卻不清晰,足以構成一個相當不明朗因素。以近日A股表現而言,即使有國家隊力撐,動力仍嫌不足,有一兩日官盤失蹤,走勢即時告弱。對投資者而言,口是心非是他們的共通點,那裏有錢搵,錢就會到那裏,他們或者已經太不喜歡在內地做交易,但在有制度、有規矩的香港買同一批股份,大戶反而從來沒有說不。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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