即市新聞
21/09/2015 09:00
《一周攻略－周進略》周初反映美股急跌後，港股可上試２２５００
《一周攻略》整體金融市場，打從９月初開始，由早前的８月跌勢中，有所回穩，時間上，
剛好是中國抗戰勝利七十周年的活動後，而資產價格的影響，由股到匯，由債到商品，都見到效
果。
純粹從時點上看，這一切可能是巧合，尤其中國股市已由６月中開始大跌，連番下挫，略見
回穩，不足為奇，至於歐美股市，若說受到本身因素，例如歐洲經濟復甦無力，歐央行繼續大力
進行量寬，以至美國加息一直在拖，希望實際上繼續寬鬆下去，都是充滿本身考慮，但又已經考
慮經年的結果，市場偶爾需要反映，所需時間，並不太長。
＊９月加息一廂情願，美股上周五拋售反映不滿＊
無論如何，踏入９月中，重點落到美聯儲的決策上。議息結果，不算意外，早前利率期貨早
已預算，只有不足三成概率，在９月的聯邦公開市場委員會上，有加息的結果，即使較多人認為
，既然今年底前，需要起碼一次或最多一次加息，這一次別具歷史意義的動作，乾脆在９月完成
，來得簡單，之後起碼有幾個月，大家可以無後顧之憂，又再積極買上。
當然，這恐怕只是一廂情願，是主觀願主而已。誠然，聯儲局雖然著緊市場看法，否則，便
不用多年來進行如此大工程的期望管理，但反過來，隨著復甦落實，終有一天，為應付金融海嘯
的非常時期非常手段，亦必要有所調節，而不能一味量寬下去，既然已經完成退市多時，亦已給
予足夠的時間，讓大家消化，便不能一拖再拖。
然而，說到底，央行可以考慮的事情眾多，既有失業率和通脹率的變化，近日美聯儲主席耶
倫的言論中，亦印證了外圍市場的變化，亦在考慮之列。更何況，雖然一直在寬鬆的銀根，刺激
性的貨幣政策下，實體經濟有所回穩，但這一亦力度改變後，會否相應減慢復甦，亦未可料，故
此，央行盡量以時間換取決策空間，可以理解。
無論如何，今次不加息，投資者早有心理準備之下，上周五（１８日）美股仍然下挫，暗示
市場人士略帶不滿，反過來說明，早前預先炒作，並不一定如外界解讀，是認為不加是好事，反
而是認為，若可以先加，才是好事。
＊Ａ股看國策組合拳，港股成交平穩長線入市＊
對於中港股市而言，當然自有本身韻律，尤其Ａ股，一直不受美股的太大影響，如今無改變
，繼續看本身國策支持資本市場發展的大方向，以至經濟增長的調節，包括財政政策和貨幣政策
的組合拳。
短期而言，經歷了６月底以來的大調整，Ａ股和港股需時復元，未可逞強，但不少股份的價
格已大跌，價值浮現，有持貨能力的長線投資者，又再開始入場，但他們不會追漲殺跌，只會慢
慢買，慢慢等待，這可見諸於成交沒有急速回升，只是平穩為主，偶爾有一兩天急增，多數與隔
晚歐美市場的變化，或當日Ａ股的大幅度上落有關。
部署方面，投資者要留意，港股的常態是上落市，如今尤其明顯，沒有第二季初的急升和第
三季初的急跌，又回到老模樣，可以用舊思維看待，短炒頻繁不是壞事，只是進退有度，可以買
亦不可以沽，不可執著，則近日其實已經有不少機會出現。例如，通常周初開始慢慢向上，周末
前減少持倉，已成近幾周漸趨明顯的態勢。
＊選股以進取攻退可守為上，本周料先低後高＊
板塊方面，投資者不必捨近圖遠，乾脆以跑贏大市表現的中堅為首選，例如長和
（００００１）及其一眾系內公司，多番重組，自有好處，而股價表現亦已反映出來，即使大盤
並未出色，這些股價卻有好表現，正所謂，進可攻，退可守。
至於炒作國策的變化，相對較短癮，未可進取行事，只宜小注，因為套路已是人所共知，甚
麼基建鐵路，都是短炒一輪即可，持有等待未必合宜。
港股大區間方面，早前在２０５００至２２５００形成區間，後市有望向上，周一
（２１日）可能要先反映美股，先低，然後本周反覆回穩，應是合理推斷，２２５００有望一試
。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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