金融High Tea 2015年9月21日
酷派三角戰有蠱惑
2015年09月21日
美國聯儲局議息後，決定按兵不動，提出中國及環球經濟走軟，是現時暫不加息的主要因素。港股上周五溫和造好，恒指升66點收場，但上周五去到歐洲，歐股開始插，德國股市跌3.1%，美股亦向下，杜指下跌290點，跌幅1.7%。
大家都問為甚麼聯儲局不
加息，歐美股市還要跌？歐股跌得比較深可以理解，因為大家都在打貨幣戰爭，美國量寬完，便輪到日本及歐洲量寬，若然美國加息，資金進入收緊周期，美元匯價將會上升，歐羅腳軟對歐洲利好，現在美國不加息，美元回軟，對歐洲便是利淡，這解釋為甚麼德股跌多過美股。
雖然美股跌得290點，跌得不算少，有人如是說，話美國不加息，造成不明朗因素，所以比加息更衰。我不太同意這個觀點，主要有兩個原因，第一，股神巴菲特以及高盛總裁布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)，之前不約而同叫聯儲局暫時不要加息。前者是投資大師，後者是掌握市場資訊的投資大行老闆，他們自然知道加息周期一旦開始，對投資市場的毒害很大，認為遲加好過早加，你話佢哋判斷得準，還是市場上的分析準？
若果加息 必然大插
第二個原因，很多支持早加息的人，是希望聯儲局在9月加息以後，聲明在10月及12月都不會再加息，但聯儲局作為美國的中央銀行，永遠都不會綁死自己，如果它決定在9月份加息，即使對未來加息的前景走勢有些暗示，也不講明在10月及12月，不會再加息。所以，希望9月加息以後，至年底出現加息空窗期的想法，只屬一廂情願。如果9月加了息，市場更會預計聯儲局會再加息，而不是不加。可以這樣推想，如果聯儲局上周四決定在9月加息，杜指當日即插起碼500點，而不是65點，然後到了上周五，包括中國的整個新興市場股市都會大幅下滑，歐日股市反而會跌得少一些，畢竟美元因加息上升，對她們有利。結論是，聯儲局不加息，令人覺得環球經濟不好，香港及歐美股市有回吐壓力，但已是最好的狀況，不能期望會更好，加息股市會更醜樣。加息會帶來大插，唔加息只是小插。
未來後市，等市場消化早前偷步上的壓力後，便要看習近平訪美(22至25日，由明天開始)，中美兩國峰會能否帶來一些利好經濟的消息。據悉，今次峰會，中美兩國除了展示友好態度外，已預告雙方有不少合作項目，包括美國會開放一段高鐵，給中美合資公司投資，兩國計劃在非洲合作搞投資項目。另外，在互聯網行業，預計兩國將會有更多合作。捱過回吐浪，到中美兩國峰會召開的時候，會再有一波反彈，特別是習主席訪美這段時間，估計中國會挺住人民幣匯價，營造雙方會面的良好氣氛。到時，人民幣也會反彈回升，有利投資氣氛。
李超人看好中國經濟
最近內地突然冒出很多「李嘉誠跑了」的議論，終於搞到長和(001) 的發言人上周五作出回應，指集團未有撤資，有買有賣屬商業行為。長實地產(1113) 上周四公佈2015年中期報告，李超人已在長地的報告中繼續看好中國經濟。他說，「在內地方面，儘管金融副市場出現短期波動，鑑於支持經濟平穩發展的基本因素，以及中央政府多項穩定經濟的措施，預計內地經濟運行可以保持在合理區間。內地以一帶一路為主的對外主要經濟戰略，將製造無限商機，預計香港也可因此受惠。」李超人似乎比較注意表態睇好中國經濟發展前景。
周末與中環茶友聚會，席間提到此事。其中一位茶友表示，講政治，他不懂，但講到股票，上市公司投資有其運作規律。現時長和系集中投資的行業，例如石油、大規模農地、電訊網絡、水、電、天然氣等，在香港及內地的投資空間相當有限。例如長江生命科技(775) ，現時是澳紐地區第二大葡萄園園主，要找到合適氣候以及大量廉價土地，無可避免要向全世界發掘。茶友是長和股東，話從股東角度，想公司的投資爭取好回報，要找到有10%以上的回報，才好下注。中國如果有好項目，固然不應放棄，但沒有回報夠高的項目，長和將資金投向外國，也不能給長和加上不能撤資的「緊箍咒」，否則，長和不考慮投資回報，必定鎖定在某些地區投資，長和的跨國公司特質消失，股價將出現一定折讓。
酷派360終於講和
另外，值得一提的是酷派集團(2369) 早前與奇虎360公司合資組成的奇酷科技集團的股權糾紛，打完大交後，終於達成協議，和解收場。此前酷派與奇虎360公然嗌交，引起市場熱議。奇虎360的大股東周鴻緯，一點也不客氣，直指酷派違約，要行使14.85億美元的合資子公司「奇酷」認沽權，將這家子公司的股份賣回予酷派。由14.85億美元(115億港元)這個價錢，遠高於酷派的60億市值，搞到酷派的股價滑水。不過，上周五收市以後，酷派出通告說已與奇虎360達成協議，兩者合資的公司「奇酷」，將向酷派贖回部份股權，酷派未來持有「奇酷」股權降至25%，而奇虎360持有「奇酷」股權則增至75%。酷派撤回此前預備向「奇酷」注入的酷派品牌Coolpad智能手機相關的互聯網運營業務，而「奇酷」則繼續獲得酷派知識產權共享、供應鏈及產品研發方面的支持。
奇虎360是從研發殺毒軟件起家，做大之後，在手機業務卻是新人類，與酷派合作，只是想取得到這方面的產權及研發支持，現在透過增持奇酷至75%的控制性股權，即使酷派不再注入手機互聯網業務，奇虎360在手機技術方面實際上已得其所哉。酷派則能夠從糾紛中脫身，不用再給奇虎360逼迫認購14.85億元子公司奇酷的股權。可能有春江鴨在公佈前已經知這個內幕，令酷派股價上周五大升12%至1.4元。
內地證券界分析，這個此前炒大鑊的合作風波，最後能夠順利和平解決，可能與奇虎360的老闆周鴻緯，抓着了酷派及酷派第二大股東樂視的痛腳有關。所謂「痛腳」，並非那14.85億元的購股權，而是雙方繼續爭議不休的話，將會影響酷派與樂視的合作。
樂視入股 借船出海
這又涉及另一個古仔，今年的6月28日，酷派大股東郭德英將酷派以每股3.508港元的價錢向內地互聯網電視公司樂視網的關聯公司，出售7.8億股，佔酷派發行股份18%，作價27.4億港元。樂視的關聯公司以這樣高價買入酷派股份，而且是買酷派大股東私人持有的股份，並不注錢入酷派上市公司之內，可說是非常之大手筆，送走了27億現金。酷派現價只有1.4元，樂視關聯公司在酷派的投資，在三個月內大跌64%，帳面損失了16.4億元。
樂視老闆賈躍亭，自然不是省油的燈。表面睇，樂視跟酷派及奇虎360的爭議，沒有直接關係，但有分析一直揣測，樂視以27.4億元真金白銀入股酷派，其實有後着，是想借酷派這個殼，套入樂視資產，變相在香港上市。
樂視網在深圳上市，曾經炒個不亦樂乎，市場上有妖股之稱。如果樂視插足香港資本市場，相信是想食大茶飯，再加上市傳近期樂視以40多億元天價投得英超播映權，想在香港大展拳腳，估計還有後着，或許和酷派這個殼有關。酷派與奇虎360就「奇酷」相爭不下，若然樂視想注資入酷派，就會因而打住。奇虎360老闆周鴻緯應該也見到酷派和樂視這個軟肋，故在爭拗上企硬，逼酷派唯有讓步，快手快腳解決爭議。
或許我們不清楚樂視的關聯公司入股酷派，是否真的有重大後手，但見到酷派、奇虎360及樂視的奇妙三角關係，搞到相當複雜，當中必有蠱惑。預計未來奇虎360在酷派的角色將會淡化，樂視與酷派關係可能變得更緊密，甚至來一個大變身。不過大家即使對炒作酷派股份有興趣，也不用在當頭起時去追貨，不妨等靜下來時才吼，記着這些複雜商戰，最後未必成事，買入炒作都要定位止蝕至好。
陸羽仁
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