國際視野 - 王冠一 2015年9月21日
電商潮流 亢奮不再 2015-09-21
中國經濟放緩，樓市工業等通通遭殃，惟獨電子商貿、科技行業仍然逆流而上。內地幾大科技電商公司亦絲毫不敢怠慢，積極擴張業務，線上線下通通包辦，希望可以鞏固自己地位，順道把對手手中的「肥肉」也搶過來。
例如百度入股 Uber、推出類似 Siri 之語
音助手 Duer；騰訊入股京東、大眾點評；阿里巴巴更拼命，沾手足球、電影等其他非互聯網範疇。這些內地電商巨頭之所以能夠急速冒起，於短時間內於中國立足，全因為投資者願意「泵水」支持。
還記得去年9月上市的阿里巴巴，250 億美元的估值，仍然不減市場熱情，IPO 反應踴躍，首天上市股價更大升 38%，帶動公司市值超越美國電商一哥亞馬遜！一股中國科網熱由此而起，其他於美國上市的國內科技公司，亦紛紛受到追捧。
電商要上市集資、私人融資，輕而易舉。
但時移勢易，國內經濟放緩，對消費影響逐步浮現；中央又大舉打假旗號，收緊監管，自然拖累電商收入盈利。再加上外圍亂局未定，不明朗因素多多，投資者回歸理性，對於投資內地科網概念、電商公司的態度更加審慎。於美國上市的科技電貿公司，亦紛紛面對股價重估的挑戰。
最明顯的是阿里巴巴。股價高見過 120 美元水平後便節節向下，甚至跌穿 68 美元的招股價水平。《巴倫氏》周刊更以封面文章指，中國經濟形勢嚴峻、電子商貿競爭愈來愈激烈，阿里巴巴股價可能再跌一半。
同樣於去年上市的京東商城，股價今年 6 月創近 38 美元新高後，至今累跌近三成；另一國內科技巨頭百度，股價亦跌至150美元以下，與去年高峰時迫近 250 美元，相差甚遠。
估值重回健康水平，對市場而言，確是一件好事；但對其他較新的內地科技公司而言，他們要進行融資、或者尋求更高上市估值，比去年難度更高。例如內地團購網「美團」，原先提出 150 億美元的估值，但有興趣的投資者及財團卻認為，估值約為 100 億美元，「美團」因此下調原先提出的估值。內地女性電商社交平台「蘑菇街」亦面對同樣問題，與投資財團商討了五個月，3億美元的融資目標仍未達成，估值亦由預期之 20 億美元降至 16 至 18 億美元。
要想投資者像以往般慷慨解囊，恐怕要多等一段時間。誰知道，市場何時才能穩定下來？
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