投資學堂：內銀高息疑惑
■隨著港股持續下挫，多個技術指標已跌至超賣水平。 資料圖片
隨著港股持續下挫，多個技術指標已跌至極超賣水平，例如8月24日恒指的14天RSI，便一度跌至15水平，此乃1987年以來的低水平（註：不同的圖表可能略有不同的數字），而MACD亦已跌至2008年金融海
嘯以來的低位。同時，上月恒指一連六個交易日收市價，皆跌出保歷加通道底，這些均是近年少見的超賣情況，反映港股已處於極度超賣水平。
增長期已過 恐削派息
超賣可以更超賣，沒有最超賣只有更超賣，大家切勿因超賣便即時撲入市買貨，但嚴重超賣卻反映股市距止跌反彈之期不遠，因此不要在股市處於極度超賣情況下，止蝕離場，因為股價分分鐘在止蝕後即爆升！日前在飯局中碰到城中著名的耳鼻喉科醫生白兄，他問到近期股市急跌，多隻內銀股的股息率已經升至逾7厘（無錯是升），可否買來收息？
根據過往的經驗，太高、太不切實際的股息率，尤其是相對當時的銀行存款利率，一般都是不可靠的，最終大多會出現削減派息的情況，所以在近期大跌市中，不宜單看過往股息率的高低來抉擇，反而更應著眼於該企業有沒有能力維持過往派息水平。同時，從近期內銀股公佈的業績可見，它們的強勁增長期已過，兩大主要收入：利息收入及收費收入，皆已跌至或跌逾10%水平，筆者料它們未必能維持過往的高息，故在選擇超高息內銀股時，宜自行打個折扣，例如7折、8折之類。
最後，據報道可能是憂慮人民幣貶值的關係，大量熱錢湧入本港，筆者翻查資料，在國企股的營業額中，以中國遠洋（1919）及中海集運（2866）的外幣（人民幣以外的貨幣）收入比例最高，逾80%以上的收入是來自外幣，其次便是聯想（992）及瑞聲科技（2018），亦有逾70%的收入是來自外幣，這些股份反而會因人民幣貶值而受惠。
譚紹興
財經評論員
mailto:ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出
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