勝向敗中求 - 黃國英
堅持分散，去蕪存菁
2015年10月26日
中國簽訂TPP或有利於迪士尼等巨型企業。(資料圖片)
兩周前一場投資講座後，一個客戶留下來閒聊，回應是聽過自己演講許多次，這一次是第一次覺得沒有提供甚麼出路。自己當然是相當緊張，立即好好檢討要如何正確傳遞想表
達的訊息，因為無論任何環境，市場工具齊備，選擇繁多，總會有出路，束手無策已經是不存在的過去式。
事實上，當時亦非完全沒有建議，主打提供是指出中國在TPP簽訂後，似乎有對外資開放跡象，意識型態上的控制未必再那麼嚴，對迪士尼、Facebook及Google等巨型企業有利。這位長期支持的客戶覺得無建議的原因，是自己一向睇好這些企業，沒有新鮮感。
事後的發展，證明這個建議的確是最好的建議，最好的答案就是最簡單直接的答案。幾家巨企的股價飛天，可惜(真可惜要講可惜)，在這個業績期內，手上有好幾隻美國中型股在公布後應聲倒地，連環受創，抵消大部分巨企帶來的利潤，做啱一步原來是不足夠，必須要做啱埋第二步，戒手痕不亂買中型股才可以成功突圍。否則一來一回之下，整體升幅還比不上指數。
今次經驗說明，分散投資的副作用是大大增加中伏機會。似乎要爭取超級回報，的確應該學巴菲特將注碼集中，但這一輪失手個案中，除一兩間公司外，絕大部分曾輝煌過，嚴格而言只是帳面利潤被蒸發，贏少咗。真正的難題是中型股較易出現大規模短期調整，市場只是由過度樂觀，變成稍為審慎，股價就會一下子急跌，其實一兩年前的Facebook，也經歷過類似的過程。
解決方法不在於萬佛朝宗，而是如何去蕪存菁。自己是採用既集中亦分散的打法，十大持倉佔比四成以上，剩餘則由好幾十隻股票去分，然後按照業績及股價表現進度升降呢。今次中伏影響較大，是因為TSLA及MKTX等都是已經被提升至手上第二梯隊，還有炒特殊狀況的VMW。其實孩之寶HAS業績後也一度倒地，自己選擇加倉便證明了是對。
更好的股票，也會遇上低潮，或者發展上的瓶頸，重注大股一樣有短期調整風險。何況分散投資是發掘下一浪主力的必然階段，無倉位就無心認真去跟進。確定個別股票不能成材，就忍心止蝕算了吧，有些則可以俾多次機會，甚至可以加注，提升作為重心。由於沒有標準答案，決定十分艱難，但投資從來就不會容易。不能因為短期成敗輸打贏要，而放棄持之有恆的方法。(基金持有Goog call、FB、DIS、TSLA、MKTX、VMW及HAS)
作者為豐盛金融資產管理董事/逢周一刊出
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