投資二三事 - 周顯 2015年10月26日
周顯 [昔日新聞]
》 收緊借殼措施 本末倒置 (2015/10/26)
收緊借殼措施 本末倒置
2015年10月26日
【明報專訊】幾個星期前,我和一夥朋友在家中吃飯,其中一名消息靈通的人士說,交易所將會收緊規則,我卻想不到是用這個方法來收緊借殼上市。
交易
所叫停黎瑞剛、馬化騰收購美克國際(0953)的理由,是一旦收購成功,便會變成了現金公司。換言之,這其實只是反對這些大鱷以逆向收購的方式,來「借殼上市」。
如果從買殼財技的角度看,純現金公司,又或者是只有資產,如房地產的公司,由於業務簡單,所以買殼賣殼,交易成本很低,這一家上市公司很容易變成了一張「賭?」,只是炒股機器,根本不是一家「公司」。
逆向收購最大漏洞是大折讓發股
不過,其實很多上市公司都只得幾百萬元業務營業額,和純現金公司分別也不大。純現金公司最少還有現金,好過被種下了一條巨債,無法清還?魽C是的,如果是我,就會先在公司種下一條十幾億元的巨債,大量發新股來還債,如不還債,公司便要倒閉了,交易所又將會怎樣說呢?
我的看法是,逆向收購的最大漏洞,其實是在於以大折讓價格大量發新股,如果只許有10%的折讓,規定了入股者的收購成本,就算是這成為了現金公司,也不會損害到小股東的利益。
簡單點說,所有的這種財技玩法,無論是供股還是發新股,最大的殺傷力便是股價大折讓,證監和交易所不去堵塞這個洞,去防這防那,根本是本末倒置,不知在幹什麼。
[周顯 投資二三事]
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