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2015年10月26日 星期一

國際視野 - 王冠一 2015年10月26日



國際視野 - 王冠一 2015年10月26日


金融政策 難以協調 2015-10-26
今年中,澳洲悉尼樓價中位數突破 100 萬澳元,令外界嘩然。不過隨著環球經濟前景惡化,澳洲樓價升勢也開始喘定。房地產機構 SQMResearch 最新預料,澳洲樓價在 2016 年將錄得四年來最低增速,珀斯、達爾文樓價下跌,但主要城市悉尼及墨爾本仍未見頂。

澳洲央行在10月議息會議紀錄中提到,房地產市場是澳洲金融風險的主要源頭。財政部亦表示,由於澳洲銀行業過分依賴離岸資金和按揭貸款業務,當地銀行體系尤其脆弱。

為防範樓市觸發的金融風險,澳洲監管當局陸續加大對銀行的監管,包括要求銀行增加按揭貸款的資本金。四大銀行今年以來合共增加近 200 億澳元資本,其中澳新銀行 (ANZ) 今年為此出售了市值 37 億澳元的股份,澳洲聯邦銀行 (Commonwealth Bank ofAustralia) 9 月亦集資 51 億澳元。

但這或許仍未足夠,因為政府表示將採取額外措施,確保銀行在 2016 年底有充足的資本水平。澳洲審慎監管局(Australian PrudentialRegulation Authority)表示,銀行增加的資本相當於提升按揭利率 10 至 15 點子。

為了抵銷額外資本要求的影響,連同西太平洋銀行 (Westpac Banking Corporation) 和澳洲國民銀行(NAB)在內的當地四大銀行,齊齊與澳洲央行的寬鬆政策「打對台」,自 10 月中起陸續提高按揭貸款利率,幅度介乎 0.15 至 0.2 厘,自住按息約 5.6 厘。德銀估計,加按息將會令四間銀行盈利提升 3%,淨息差更可擴闊 5 點子。

雖然此舉可提升銀行防禦風險的能力,不過非百利而無一害。根據澳洲房地產委員會數據,去年房地產相關行業,包括開發、按揭貸款及其他專業服務已超越礦業,榮登澳洲第一大產業,貢獻國內生產總值的11.5%。普遍分析師擔心,四大行加按息會加劇樓市放緩,對家庭而言,不但損害他們在其他方面的消費力,樓市上升製造的財富效應亦會減退;發展商及其他專業服務機構亦自然會降低投資,直接打擊澳洲經濟。

雖然近期數據顯示,澳洲經濟有趨穩跡象,但在環球增長放緩及市場變化急遽的情況下,澳洲未必能承受此一打擊。經濟師相信,澳洲央行有需要在今年內再減息,以抵銷銀行加按息的不利影響。

澳洲央行今年減息兩次,各 0.25 厘,指標利率降至兩厘的低水平。不過央行自 5 月減息後便按兵不動,即使在 8、9 月份,環球市場波動加上經濟數據參差也未有再減息。市場認為,由於悉尼樓價已在過去三年上升 60%,央行「忍痛」不再減息以免再推高樓價,不過現時卻因為防範樓市風險,陷入可能要再度減息的兩難局面。

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