鴻鵠經志 - 盧志威 2015年10月5日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年10月5日


【鴻鵠經志】戰爭生存學（盧志威）
研究金額歷史，也推介大家看巴頓．畢格斯(Barton Biggs)的《財富、戰爭與智慧：二戰投資啟示錄，失序時代的投資智慧》，這本書主要是講二次大戰期間，各國股市的走勢，結合經濟、政治、戰爭，看起來具豐富趣味性，正巧今年是二戰結束七十周年，讀來更應景。



從作者研究，可以得出股市往往具有預測戰爭結果的能力，例如美股在珍珠港被偷襲慘敗，股市的反應十分正常，當然是大跌，其後新加坡淪陷，更令指數一步步地沉底，但是在珊瑚島海戰中與日本打成平手，首次阻止了日軍的作戰目標，也保護了澳洲以免被直接攻擊，所以當時兩地的戰報是打成平手，但是股市迅速地開展了反彈，到了中途島海戰更是大獲全勝，股市也從此一級級地升。

英國股市在德軍入侵丹麥和挪威時開始大跌，其後德國再展閃電戰，股市在三個月內急跌三成，但在敦克爾克大撤退與法國投降後，竟然離奇地見底，甚至在德國以優勢兵力空襲倫敦時，已反彈差不多一半跌幅，當德國延後海獅行動，英軍發動非洲攻勢，其時距離高位已相距不足10%，看似肯定英國會贏得二戰。

德國股市在二戰開始前已節節高升，彷彿預知閃電戰會取得空前成功，事實上直到巴巴羅薩後行展開，攻入蘇聯後的一段日子，股市仍然是上漲，但在1941年的晚秋，遠在德國攻勢因嚴冬受阻前，德股已見頂回落，似乎股市預知納粹會在冬天大敗。

作者對股市預測能力的解釋，是認為新聞和媒體因國家安全而受控，但政府高層和軍人對戰況有消息渠道，親朋好友的買賣盤會直接衝擊股價，形成股市領先的神奇現象。

反映在投資市場，切記一定要投資在戰勝國，無論是股票或債券的回報，都大幅優於戰敗國，但是無論戰勝國還是戰敗國，投資股票的回報都優於債券；戰敗國的土地可能保留價值，即使被侵占，日後復國也能拿回，但是土地上的建築物，很容易被炸毀，那就「渣都無得剩」，所以買地優於買樓；商品如黃金可用於買通軍人，或是換取糧食，雖然換購價值會大幅低於和平年代，但必要時能保命。

戰爭期間最暴利的「投資」，是掌管了黑市買賣，可在戰爭時期取得巨大利潤，但必須有槍和門路才做得住，還要冒生命危險，並非常人能做。

鴻鵠經志 - 盧志威 舊文