國策透視：
An Inconvenient Truth
■中國是全球最大碳排放的國家，佔全球排放量的27%。 資料圖片
2006年，美國前總統戈爾攝製了一部紀錄片《不願面對的真相》（ An Inconvenient Truth，或譯《絕望真相》），講全球暖化危機，內容震撼
人心。自此之後，經濟發展和氣候變化的關係成為國際熱門議題。在近日巴黎氣候變化大會正如火如荼舉行之際，突然傳來好消息。全球頂級學術刊物《自然氣候變化》12月7日刊登文章，指預期今年全球碳排放可能比去年下跌0.6%，主要受到中國減少煤炭使用影響。不過，文章卻帶出另一個inconvenient truth，即中國經濟其實正陷入經濟衰退，是一個既絕望，也是投資界一直不願意面對的真相。
中國是全球最大碳排放的國家，佔全球排放量的27%，超過排第二和第三位的美國與和歐盟總和，全球碳排放量實際上反映中國經濟的真實情況。撰寫該文的英國學者指，歷史上碳排放量下降都發生在經濟危機時期，如果今年碳排放量最終下降，那將是首次在全球經濟有增長情況下，出現碳排放量下降，意味各國環保措施終於有成效。
不過，外國學者不熟悉國情，上述判斷很可能只是一個天真的誤會。內地11月鐵路貨運量按年跌15%，年初至10月的發電量亦已出現負增長，均說明官方的7%GDP增長完全不足為信。如果中國經濟數據是假，全球經濟數據將會有很大水分，在碳排放數據難以做假的情況下，唯一合乎邏輯的解釋就是，全球實際上已經處於經濟危機之中。
在今年8月，本欄發表題為「紙可以包住火多久」文章，指雖然中國官方經濟數據可以掩飾經濟危機，但越近年尾，將有越來越多的旁證數據，令真相揭露於世。隨著全球投資者越來越體會到中國衰退的事實，股市將持續下行。全球碳排放數據，正是這些令這個絕望真相逐步被揭開的數據之一。
【投資錦囊】
內地官方數據可以粉飾太平，但其他難以造假的旁證不斷湧現，包括鐵路貨運量、發電量、以及全球碳排放量等。越近年尾，這類數據越多，環球商品市場近日再次大震盪，正反映市場對中國經濟前景的憂慮。
炒作指數★★
黃尹華
黃尹華
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