即市新聞
14/12/2015 09:00
《一周攻略－周進略》環球市況波動，議息前再拋售，選高息防守股
《一周攻略》過去幾個月，環球市場波動依然，不少投資者選擇以腳投票，從原來的倉位中
，抽掉資金，多個市場都出現走資潮，倉位的減少，意味著潛在風險的下降，這顯然是避險意識
在發生
作用，回應的是歐洲中央銀行早前出人意味的決策，或其實公道一點說，是當局未能完全
滿足沒完沒了的市場預期。
＊十個牛皮九個淡，上落市後跌穿支持＊
無論如何，波動的範圍不只是個別一兩項資產，而是整體性，普遍性，則方向上，反而相當
一致，大家都看著本周的聯儲局議息，這是年內最後一次，也是繼９月份和１０月份的事態演變
後，最有可能啟動加息的一次。如無意外，不論加四分一厘或略少於此，投資者都可以視之為非
常時期非常手段已經過去，正常時期重新來臨。
可以預計，短期內，全球市場降低風險的意欲仍然明顯，則資產價格波動，反映拋售套現的
壓力，仍然未完。由歐美市場引伸出來的移動，港股不可能完全不受影響，較可能出現的情況，
是以緩慢的速度下移，正如過去一段日子，港股由剛踏入第四季，也就是１０月份時，開局不錯
的情況。當時，恆指高見２３４２３，差一點點便重回去年底的收市位２３６０５，結果在一連
串的上落市韻律中，２２３００至２３４００之間徘徊多時，傳統智慧說，十個牛皮九個淡，結
果跌穿幾次二萬二大關後，終於有一次，未能重回其上。
＊人民幣官方價持續跌，打破穩步上升預期＊
近周連番跌穿二萬二，２１８００，２１５００，整體氣氛轉差，不必什麼技術走勢分析，
也可以說得出。但若要把原因完全歸咎於歐美市場，也不合理。事實上，另一邊廂，港股受累於
中國因素，亦是可以想像的。人民幣在近日反覆走低，而且不是離岸價，而是在岸價，是官方價
，難免令投資者擔心，究竟當局的打算為何，這樣一來，便會影響投資者的預期，繼續改變其誘
因和行為，最終反映在官方價以外的市場價格，形成循環。
值得留意，人民幣在過去幾年，一直維持穩步上揚的態勢，有升有息，是廣受不大願意冒險
的投資者歡迎的工具，可惜，今年中，隨著Ａ股大跌後，亦於８月份有過急跌，數年以來形成的
預期打破，便會引來各方的猜測。
＊暫無可行替代，增持港元現金＊
對於目前投資者的心情，不問而知，是進退維艱，既無可行的替代工具，便要把資金轉回最
保守的選擇，短期而言，港元匯率走強，由歐央行決策當天至今，未嘗改變，而過程中，人民幣
的變化，亦有部分貢獻。
對於港股，一直以來，較多是上落市，沒有太多的持續升跌勢，如今出現跌勢，非來自本身
動力，而是全球資產重新配置，以至中國因素使然，無法可消除，只能被動接受，看看到達哪個
水平，令一眾投資者中的樂觀者和悲觀者大執位，大跌形成大成交，才可以短期有望反彈。
＊短期策略選股防守為上，看好公用房託商業信託＊
即市部署方面，投資者當維持本身交易紀律，一開始訂立的止蝕位，不論是以價位或成交或
波幅或時間或事件去量度，到達便應執行，因為上落市行情走得太久，令人麻木的機會增加，溫
水煮蛙，風險更難規避。
短期而言，區間下移至二萬一至二萬二之間，選股上，以高息防守股為上，例如公用如中電
（００００２）、煤氣（００００３）、電能實業（００００６）或房託如領展（００８２３）
、置富產業（００７７８），以至商業信託如香港電訊（０６８２３）或港燈（０２６３８），
都是可取，皆因加息步伐不會太快，反而防守為主，則上述選擇，可以達到目的。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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