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2016年2月1日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2016年2月1日

財智語陸 - 陳永陸 2016年2月1日


財智語陸:日央行出手啱時機


■日央行周五宣佈實行負利率政策,全球股市造好。 資料圖片



當市場將焦點放在聯儲局的議息會議上時,日本央行在周五會議後,宣佈實行負利率,對金融市場的影響似乎亦不能忽視,全球股市似乎已因這消息而大幅上升,除了港股周五有好表現外,美股道指亦急升近400點。

去年

年中開始,不少資金擔心美國息率上升,會導致美元強勢及息差擴闊,所以大舉由新興市場流出。如聯儲局今年加息次數縮減至兩次或更少,將鼓勵資金由美元資產流出,有助減輕資金流出新興市場的壓力。

不過這只會令新興市場的跌勢減慢或在低位回穩。要真正回升,則要有新資金流入,或市場風險胃納增加。日本央行推出負利率政策,或會為新興市場以致全球股市帶來真正的刺激作用。

全球股市1月中低迷,除中國因素推使,亦包括美元兌日圓滙價一度跌至116水平。這代表資金對利差交易失去興趣,相繼平倉,市場風險胃納正在減退。投資者減少利用日圓作利差交易的原因,不是日本央行政策,而是油價持續下跌、人民幣不穩、美息率不明朗等,但這些負面因素已逐步緩和,故日本央行此時推出負利率政策,時機可說是剛剛好。

惟投資者仍要留意,全球各國央行不斷加大「放水」的力度,市場會否麻木,甚至對這些政策失去興趣?故此美元兌日圓可否企穩在120水平將成關鍵,因這可反映市場是否願意再度利用日圓作為利差交易貨幣,從而評估市場風險胃納是否再度回升。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
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