風險喜好回升
2016/02/01 09:26:26
網誌分類: 經濟
全世界央行都在應對1月避險情緒高漲的危機，歐日央行都想自己匯價跌，就用放水方法應對。
上週四歐央行行長德拉吉表示，中國經濟增速放緩、全球市場動盪，為歐元區經濟復蘇帶來挑戰，重申歐央行可能在3月會議上加大刺激力度。翌日，日
本央行突然宣佈推出利率三級制，第一級居民存款仍然施行正利率，第二級對金融機構存放在央行的正常準備金，由此前的0.1厘降至0利率，第三級銀行放在央行的超額準備金就由0.1厘降至負0.1厘，即係話，由以前收0.1厘，變成要俾0.1厘「罰款」。
這是日本金融史上的首次負利率政策，呢個「負利率構想」，係安倍俊三3年前提出，不過遭到當時日本央行反對。安倍當時更因此炒咗之前的央行行長，換黑田東彥上場。日本經濟谷極都動力有限，特別係通脹率遲遲都達唔到2%的目標，上週五，日央行就將該通脹目標由2016年底延至2017年中。日央行今次將出負利率，主要係想將留在央行的錢趕入銀行體系去刺激經濟。
日央行行長黑田東彥上週五宣佈推出負利率措施之後，更表示，視經濟環境而定，日本央行唔排除會加碼量寬去刺激經濟，現時，日本央行每年泵水80萬億日元入市場去支撐經濟。
黑田東彥上星期至講緊無意加大量寬，但突然來個回馬槍，即時殺得全球淡友人仰馬翻。升浪擴展至歐洲及美國股市，美國標普500指數在上週五大漲近2.5%，創下去年9月以來的最大單日漲幅。固然，美股之所以升得咁勁，有另外一個附加因素，就係美國剛公佈的去年第四季GDP增長只有0.7%，差過市場預期的0.8%，更係大幅落後去年第三季的2%，另外，美國密西根大學公佈，美國今年1月密西根消費者信心指數終由初值93.3下調至92，結束了連升三個月的升勢，在在反映美國經濟唔好得，市場對聯儲局可能於3月再加息的預期大大降低。
另外有一點值得留意的是，日本央行突然推出負利率，日元兌美元急跌，唔少分析都預期人民幣將會增加貶值壓力，但意外地人民幣兌美元離岸價足足升值了220個基點，並帶動港幣對美元升值了76個基點。另外，商品市場亦一片好景，油價繼續上反彈，布蘭特期油升超過3%，而倫敦市場的銅、鋅、鉛、錫及鐵礦石等期貨亦全部造好。
有分析指，反映全球主流投資者認為央行放水可以令風險喜好提升，日本央行的舉動利大於弊，流動性改善的重要性遠遠超過其引發的全球貨幣戰的擔憂。而水多就會追逐風險資產，令1月慘跌的新興市場貨幣、股市和商品都有可觀反彈。
市場依家正密切注視住歐央行的下一步舉動，會唔會跟住日本央行加碼量寬？另外，如果聯儲局怕繼續加息可能會損害經濟復甦步伐，停止加息，甚至改為泵水救經濟，市場將出現流動性拐點。若再出現一個環球放水的市場，將有利香港及國內股市的持續反彈，所以未來歐洲和美國央行的行動，將是關注焦點，但不能排除到2月底時，市場又向下炒，等待3月兩大央行開會的結果。
陸羽仁
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