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2016年2月29日 星期一

對沖國度 - 黃國英 2016年2月29日

對沖國度 - 黃國英 2016年2月29日




國企指數
中環是一座愁城,對於金融業界而言,今次低潮是二十年以來最差。雖然未算股災,可是陰乾放血,比乾脆了斷更痛苦。

事實上,現時的慘況是在於沒有了希望,十幾年來,中國所有故事都已經講過,一次又一次貨不對辦,老股民成手蟹貨,叫年輕一輩去挑戰國際大鱷或者內地莊家,勝算微而且回報低,根本

沒有足夠耐性去磨練,所以基本上市場只剩低一批包括自己在內的中坑互劈,看不見前景。

搜索內企生還者
可是投資者佔香港人口比例不足兩成,這個比例在內地更低,大約百分之七。香港是旅遊地產一齊死,可是內地至少有些行業以及公司可以生還。作為投資者,就是要找出這些機會,不能被周邊的悲觀情緒所蒙蔽。

大批中國公司成功以國內債取代國外債,變相是中國式量寬,將風險轉嫁給內銀。雖然對內銀不利,但正如當年美國聯儲局谷大資產負債表一樣,賭一鋪將問題拖延,應該至少可以買到時間,短期前景未必太灰。

當然,操作上可能反而更難,穩定下來後的走勢,可能是一潭死水,更可能是無定向風的一陣升一陣跌,由好淡博弈主導。

無論如何,再一面倒地悲觀下去,很可能不合時宜,現時的工作,應該是努力搜索生還者。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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