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2016年9月1日 星期四

健談匯市 - 陳健豪 2016年9月1日

健談匯市 - 陳健豪 2016年9月1日


【健談匯市】 美元兌日圓現反彈機會(陳健豪)

全城期待的Jackson Hole中央銀行家年會落幕,聯儲局主席耶倫已向市場明確暗示年內加息機會極高,雖然耶倫仍舊留有後門指何時加息仍視乎數據,不過一向鷹派的副主席費希爾已在事前事後扮扮醜人,指9月加息機會仍在,及年內3次議息會上有2次加息機

會。令美匯指數即時反彈至95水平的兩星期高位,而一眾媒體就指9月加息關鍵因素就在於8月份的非農業新增職位數據身上,事實上,投資市場每星期都費盡心機尋找一個主題及焦點,Jackson Hole過後就有非農數據,非農數據後又有聯儲局議息,議息會過後又有其他數據,周而復始不停翻炒。

既然現在聯儲局為加息開了綠燈,投資市場有興趣知道的延伸藉口在於年內加息次數,以及加息月份。事實上,聯儲局雖然大方向是加息,不過猶豫的地方可能是上半年經濟增長GDP只有1%,要在餘下3次議息會加息兩次難度極高,其中本土經濟數據有些混亂,GDP的貢獻集中在消費者支出持續出現增長,相信在於失業率低、過去三個月平均新增職位超過19萬份帶動下,大家願意消費。但另一方面,卻明顯見到企業投資及政府支出自2015年第四季起持續減少,有評論指是企業老闆預視未來出現衰退而減少投資,但更大可能是因為今年乃總統大選年,而共和黨候選人特朗普早前呼聲高,反而嚇怕企業老闆,始終做生意要考慮因素極多,但最不想見到政策朝令夕改,因此在選前先觀望一下亦屬正常不過,因此一旦聯儲局認為企業投資回升,相信大選後一切落實後加息機會最高。

而對利率相當敏感的短期2年期國債債息已有反應飊升至0.85%,創6月3日以來最高,而上週單週上升幅度亦屬5月以來最大單週升幅。不過由於市場睇死聯儲局加息幅度不大,30年期長債息只有2.28%,反令30年國債債息跟2年期息差收窄至1.43%,乃9年多以來最窄差距。美國炒加息,炒減息、量寬的貨幣就有壓力,例如澳元、紐元及日圓。澳洲及紐西蘭央行在年內仍有減息壓力,理應受到壓力,不過兩間央行即使減息仍然有極明顯的息差優勢,可能在低位又吸引「息魔」入市買入收息。相反,市場極憧憬日本央行在月中的議息會又有新措施出台,加上美元兌日圓由年初120水平跌至100水平,升幅已大,先逆市試試水溫買入美元兌日圓,至少知道風險所在,筆者早前已指在100-104水平低位整固。要確認美元兌日圓見底回升,或需要等待匯價升破106水平,但短線於102水平已可考慮買入,目標先設於104。

ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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