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2016年9月1日 星期四

智取大市 - 晉佳 2016年9月1日

智取大市 - 晉佳 2016年9月1日


智取大市:市場睇小加息殺傷力


■美國加息因素遠遠未反映喺股市之上。 資料圖片



近年環球超低息周期,對於股市起嘅正面作用,比起QE更大。

先講超低息近年對於股市帶嚟嘅效應。唔少美國企業,一邊大破慳囊派高息,一邊舉債投資。在於企業角度,管理層相信投資回報必然高於超低息,唔keep現金然後積

極舉債,先係運用資金嘅最有效率方法;在於股東而言,亦樂於收取現金股息;在資本市場角度,作為股票投資者,股票係投資渠道嘅不二之選,收到巨額股息,最大可能回流入去股市,再推高股價。而企業派高息嘅趨勢,獲得投資者肯定,相關股份嘅股價表現理想,再令更多企業仿傚。上述因素夾埋上嚟,對股市(尤其美股)嘅振奮作用,絕不簡單。

對於現金流(主要中資股)遠遜於美國企業嘅香港上市公司而言,上述派高息同時舉債嘅處理資金模式,冇咁流行。港鐵(066)同華置(127)近期都試過派大額特別息,其後股價表現理想。

大家目前仍能接受一年加息一次嘅密度,如果速度更快,就等於剎停上述嘅派高息、舉債模式,對於股市而言,冇咗企業派高息而持續產生嘅資金流入,形成股市資金流緊縮,慢性負面影響將會相當長遠。所以,千祈唔好認為美國加息因素早已反映喺股市之上,事實上係遠遠未反映。

晉佳
http://fb.com/advanceguy1

晉佳
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