你遜喂：8項數據分析 賭對一周升市
【專訊】今年初股市普遍上升，但相信不少投資者都會叫苦連天，原因是持貨不足。1月14至18日那一周標普500升破2600點。在升市之前，我有一個印象是市場有一股看淡這個升市的氣氛；就算不是看淡，也認為需要調整。主要根據毫無疑問是因為標普500在2600
點好像遇到阻力。
我更收到一位讀者很有心思的問題。他提出多個角度看到的阻力：一、美元兌日圓20天平均線阻力；二、美股到達61.8%反彈區域又出現陰陽燭沽售信號；三、落後界別例如財務股反彈等，他問我股市是否已經遇到阻力。當時我的答覆比較簡單，主要是指出他提出幾個指標本身都有問題。
首先，美元兌日圓20天平均線並不是一個準確的技術信號，美元兌日圓經常上落穿越20天平均線，而且用美元兌日圓來看股市並不是每個時候都準確的，只會在宏觀策略主導市場的時候關係才會緊密一些。
第二，61.8%或者50% Fibonacci數字很被神化，其實這些數字準的時候很準，不準的時候卻不被提及。
第三，落後股反彈不一定是利淡的，前提是市場有沒有強勢股，以及弱勢股反彈是基於什麼原因。
低位現買盤 銀行股先低後高
這次希望透過本欄深化分析當時的思路。老實說，我沒有水晶球，但是總會有傾向。於讀者會網上研討會，參與者很多時候會作非正式民意調查看市場後向。1月13日，我的觀點是美股在跟著的兩個星期反覆上升。結果，美股在14日下跌，這個光景很是欺負人，很容易引發沽售，因為又是在2600之前回頭；而且當時很多股票及指數都會出現TD9上升設局，理論上很有機會在4天間出現回吐。那個時候最艱難的決定就是沽不沽貨，而我的決定是維持高於比重的長倉。
達至這個決定的主要考慮因素是：
（1）信貸掉期違約差價持續收窄，企業債券及槓桿貸款回升，新債券發行的折讓價由2018年平均12.9點子收窄至1點子，使到該周新企業債券發行金額達到800億美元，比12月份高出10倍；而且市場反應熱烈，摩根士丹利在公布業績差於預期當日發行30億美元債券，結果入標達到107億美元。
強勢續強 指標股闖高位
（2） 市場出現乘低買入的情況（這個情況在上周出現在半導體股），多隻大銀行股宣布業績之後股價都是先低後高。
（3） 美股升跌比例高於2，以往出現這個讀數之後的股市平均表現都是上升。
（4）更重要的是強勢股維持強勢的跡象，軟件股氣勢如虹，多隻指標股貼近高位。
（5）根據啤打計算出來的動力基金及量化基金盤路仍然對市場有保留；商品交易顧問的期貨倉繼續減持美國股票；對沖基金的持貨是7個月低位；全球最大交易所掛牌基金SPY的空倉是兩年高位；有2.18億美元流出看好標普500的槓桿交易所掛牌基金，流入看淡標普500的槓桿交易所掛牌基金就有3倍那麼多。
（6）彭博通訊充滿預期美股調整的分析，股市最喜歡與多數意見作對。根據我的現象分析理論，市場存在的偏淡氣氛及盤路足以造成空倉被挾長倉補貨的機會。
市場一面倒看淡 造就挾空倉
（7）很多技術分析看淡的原因多數是基於標普500升不破2600點，TD派則依據1月16日出現完正上升設局9信號（見圖），理論上會出現回吐。但是納斯達克指數卻是在11日清除了設局，在1月15日出現牛性反轉。更有趣的是當一些採用TD分析的人在看淡，TD創始人Tom Demark卻不大著意可能的回吐，反而側重標普500量度升幅2700點。
（8）市場就是這樣，愈升愈多買家，愈跌愈多沽家。根據摩根大通衍生工具策師Marko Kolanovic估計，波幅指數下降將會使波幅策略需要每日增加10億美元股票，短期動力自從10月以來首次轉好，商品交易顧問接近需要增加股票比重。
結果這個賭博賭對了。
shunwailee@hotmail.com
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