倉開明豬 - 震完倉 2019年1月28日
震完倉﹕真正熊巿沒避險股
【專訊】恒指由一年前的高位33000點向下跌，至去年10月底跌至24500點水平後反覆回升，至今回升3000點。到底過去一年港股是處於牛市還是熊市，至今依然是許多專家爭辯的話題，有人認為恒指由去年1月高位跌至去年10月的低位只是牛市調整，情況類似美股，也有
人說，港股牛市於去年1月已經結束，進入熊市，目前的回升只是熊市反彈。
實際上，過去一年，不少個別板塊的股價一升再升，逆市創新高，對這些股份而言，怎麼看也不可能是進入熊市，只有一些板塊在近期恒指大反彈的時候，依然在低位徘徊，看來的確進入熊市，也就是說，以恒指來衡量牛市或熊市已經失去意義，港股進入大型的個別發展，不同板塊的表現差異巨大，如果你持有的股在去年能逆市上升，你看到的就是牛市，相反的，如果你持有的股票在近日其他股份回升時依然在低位徘徊，你看到的就是熊市。
港股轉為個別發展 板塊差異大
去年初，當恒指由高處向下跌時，我就多次建議大家買入「避險股」，傳統的避險股包括公用股，如中電（0002）、港燈（2638）、煤氣（0003），也包括頂級房託如領展（0823），幸運地，這幾隻避險股不辱使命，在過去一年，股價再創新高。
我認為，只要市場裏存在避險股，這個市就是牛市，恒指大跌小跌都只是牛市調整，因為真正的熊市是沒有避險股的。
或者說，從去年至今，並且包括可預見的將來，香港股市都處於一個我稱之為「政策市」的階段，隨著美國、香港、中國內地政策之變而變，而上述避險股就是因為與政策無關，所以有避險能力。
於「政策市」應估計政策變化
政策市就得估計政策的變化，去年初開始，美國總統特朗普發動中美貿易戰，第一回合，美國佔上風，但打不倒中國，現在特朗普眼見打不倒中國，有可能退一步，希望能在得到一些好處後就暫時停戰，特朗普態度改變使股市回升。另一方面，中國政府為了應付貿易戰，不得不做最壞打算，新「4萬億基建計劃」，甚至「10萬億基建計劃」已經準備好了，這項應戰的政策，使多隻股票股價創一年新高，甚至歷史新高，包括新創建（0659）、中鐵（0390）、中鐵建（1186）、太古（0019），中國在5G通訊技術的領先也為股市帶來新的炒作概念，鐵塔（0788）、中移動（0941）、中電信（0728）成了熱炒概念股。
大學教授
[震完倉 倉開明豬]
【專訊】恒指由一年前的高位33000點向下跌，至去年10月底跌至24500點水平後反覆回升，至今回升3000點。到底過去一年港股是處於牛市還是熊市，至今依然是許多專家爭辯的話題，有人認為恒指由去年1月高位跌至去年10月的低位只是牛市調整，情況類似美股，也有人說，港股牛市於去年1月已經結束，進入熊市，目前的回升只是熊市反彈。
實際上，過去一年，不少個別板塊的股價一升再升，逆市創新高，對這些股份而言，怎麼看也不可能是進入熊市，只有一些板塊在近期恒指大反彈的時候，依然在低位徘徊，看來的確進入熊市，也就是說，以恒指來衡量牛市或熊市已經失去意義，港股進入大型的個別發展，不同板塊的表現差異巨大，如果你持有的股在去年能逆市上升，你看到的就是牛市，相反的，如果你持有的股票在近日其他股份回升時依然在低位徘徊，你看到的就是熊市。
港股轉為個別發展 板塊差異大
去年初，當恒指由高處向下跌時，我就多次建議大家買入「避險股」，傳統的避險股包括公用股，如中電（0002）、港燈（2638）、煤氣（0003），也包括頂級房託如領展（0823），幸運地，這幾隻避險股不辱使命，在過去一年，股價再創新高。
我認為，只要市場裏存在避險股，這個市就是牛市，恒指大跌小跌都只是牛市調整，因為真正的熊市是沒有避險股的。
或者說，從去年至今，並且包括可預見的將來，香港股市都處於一個我稱之為「政策市」的階段，隨著美國、香港、中國內地政策之變而變，而上述避險股就是因為與政策無關，所以有避險能力。
於「政策市」應估計政策變化
政策市就得估計政策的變化，去年初開始，美國總統特朗普發動中美貿易戰，第一回合，美國佔上風，但打不倒中國，現在特朗普眼見打不倒中國，有可能退一步，希望能在得到一些好處後就暫時停戰，特朗普態度改變使股市回升。另一方面，中國政府為了應付貿易戰，不得不做最壞打算，新「4萬億基建計劃」，甚至「10萬億基建計劃」已經準備好了，這項應戰的政策，使多隻股票股價創一年新高，甚至歷史新高，包括新創建（0659）、中鐵（0390）、中鐵建（1186）、太古（0019），中國在5G通訊技術的領先也為股市帶來新的炒作概念，鐵塔（0788）、中移動（0941）、中電信（0728）成了熱炒概念股。
大學教授
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