投資皇導 - 皇畢 2019年1月28日
皇畢﹕中美世紀離婚前央行齊寬鬆
【專訊】環球股市在中國透過永續債進行QE和聯儲局可能提早終止縮表（QT）下延續強勢，況且去年第四季股市跌得太殘，許多客戶贖回基金，基金界無啖好食，怎能忍受2019年又食白果？靠著全球央行放水，許多基金盡地一鋪，積極在1月掃貨，今次股市反彈非常合理。升得
多，當然有人會拗頸做淡，陸振球在其facebook推post指出熊證街貨仍多，小心大戶繼續屠熊。股市仍在尋頂，目前沽空搵食不易。我則繼續Sell Vol搵食，不過股市持續上升，Vol的溢價下跌，可能又要另覓方法搵錢。
今次反彈，令我聯想起2016年A股熔斷那次的見底反彈。那次在杭州舉行G20後，環球股市便見底，資產價格反彈了兩年至2018年才斷纜，其間升幅驚人，今次如果依樣畫葫蘆，豈非大市有排升？
自1月7日本欄警告空軍要見好就收後，上周我已說過趁低只買了4隻股票，分別是Altria（MO）、Philip Morris（PM）、太地（1972）和俄鋁（0486）。目前俄鋁被美國政府撤銷制裁，表現最好，太地和PM從12月低位計，叫做跟大市同步，MO則繼續被大行唱淡，令人失望，不過有7厘股息，算是坐艇的補償，股價會否見底，1月31日公布業績，非常關鍵。
港大家族企業債 比內房債吸引
皇畢上周最大動作，則是趁多隻新債發行，例如恒大（3333），大手掃入該類債券，不過我沒有購入恒大，也沒有購入其他的內房債，而是選擇買入香港大家族旗下企業發行的債券，一些5年期新債，孳息率在5厘以上，個人認為比內房債吸引。
基於全球央行有再次寬鬆的傾向，股市有力再上，至於是否2016年翻版，我則傾向懷疑，因為那次中美是在共識下把資產價格炒上，但自特朗普上台（或「彭斯宣言」後），中美關係已有本質上的改變，就算侵叔下台，以中興事件兩黨聯手企圖阻止放生，華盛頓對北京的政策不會因總統換人而有改變。如果侵叔是爛佬，暫時把侵叔搞得焦頭爛額的佩洛西，可能更難纏。
價值觀嚴重分歧 非金錢可挽回
所以，今次中美兩大央行齊寬鬆，我會視為「離婚」前的粉飾太平（正如許多名人在離婚前例牌否認，私底下已經進行分家），是否如此，3月初貿易談判便一清二楚。把中美關係形容為婚姻，實在貼切不過，曾經如膠似漆，有錢齊齊搵，你中有我，我中有你，但突然兩者發覺價值觀嚴重分歧，又覺得對方出軌（Cheating），離婚的痛楚會比美蘇冷戰大得多。有人說，中美為錢，怎會鬧翻，如果世事可以完全用錢來解釋，就不會有富豪的世紀離婚吧？
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[皇畢 投資皇導]
【專訊】環球股市在中國透過永續債進行QE和聯儲局可能提早終止縮表（QT）下延續強勢，況且去年第四季股市跌得太殘，許多客戶贖回基金，基金界無啖好食，怎能忍受2019年又食白果？靠著全球央行放水，許多基金盡地一鋪，積極在1月掃貨，今次股市反彈非常合理。升得多，當然有人會拗頸做淡，陸振球在其facebook推post指出熊證街貨仍多，小心大戶繼續屠熊。股市仍在尋頂，目前沽空搵食不易。我則繼續Sell Vol搵食，不過股市持續上升，Vol的溢價下跌，可能又要另覓方法搵錢。
今次反彈，令我聯想起2016年A股熔斷那次的見底反彈。那次在杭州舉行G20後，環球股市便見底，資產價格反彈了兩年至2018年才斷纜，其間升幅驚人，今次如果依樣畫葫蘆，豈非大市有排升？
自1月7日本欄警告空軍要見好就收後，上周我已說過趁低只買了4隻股票，分別是Altria（MO）、Philip Morris（PM）、太地（1972）和俄鋁（0486）。目前俄鋁被美國政府撤銷制裁，表現最好，太地和PM從12月低位計，叫做跟大市同步，MO則繼續被大行唱淡，令人失望，不過有7厘股息，算是坐艇的補償，股價會否見底，1月31日公布業績，非常關鍵。
港大家族企業債 比內房債吸引
皇畢上周最大動作，則是趁多隻新債發行，例如恒大（3333），大手掃入該類債券，不過我沒有購入恒大，也沒有購入其他的內房債，而是選擇買入香港大家族旗下企業發行的債券，一些5年期新債，孳息率在5厘以上，個人認為比內房債吸引。
基於全球央行有再次寬鬆的傾向，股市有力再上，至於是否2016年翻版，我則傾向懷疑，因為那次中美是在共識下把資產價格炒上，但自特朗普上台（或「彭斯宣言」後），中美關係已有本質上的改變，就算侵叔下台，以中興事件兩黨聯手企圖阻止放生，華盛頓對北京的政策不會因總統換人而有改變。如果侵叔是爛佬，暫時把侵叔搞得焦頭爛額的佩洛西，可能更難纏。
價值觀嚴重分歧 非金錢可挽回
所以，今次中美兩大央行齊寬鬆，我會視為「離婚」前的粉飾太平（正如許多名人在離婚前例牌否認，私底下已經進行分家），是否如此，3月初貿易談判便一清二楚。把中美關係形容為婚姻，實在貼切不過，曾經如膠似漆，有錢齊齊搵，你中有我，我中有你，但突然兩者發覺價值觀嚴重分歧，又覺得對方出軌（Cheating），離婚的痛楚會比美蘇冷戰大得多。有人說，中美為錢，怎會鬧翻，如果世事可以完全用錢來解釋，就不會有富豪的世紀離婚吧？
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
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