【投資先機】美國提早結束縮表下的資產配置（小子）
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小子認為於歐美國家貨幣政策寬鬆程度超於市場預期之下，美國十年期國債息率將持續處於低位，美金會轉弱。筆者預期資產價格今明兩年會有一定支持力，更有機會展開新一輪升勢，利好房託股的股價表現
(REITS)，資產配置上最好至少有一隻房託股。 筆者之前於本專欄曾提及的陽光房地產(0435)及越秀房產信託(405)股價近期都有不錯的表現。
金融海嘯後 廉價資金泛濫
筆者先交代少少歷史資料，2008年金融海嘯後，美國利用非常規貨幣政策救市，這些措施為市場釋出了大量的美元流動性。三輪量化寬鬆貨幣政策代價是令美聯儲的資產負債表從金融海嘯前的9,000億美元，暴增到現時的近4.5萬億美元。
美國提早結束縮表 為市場提供充裕的流動性
按美國聯儲局在2017年啟動縮表時的預定計劃，資產負債表規模將由當時的4.5萬億美元，逐步縮減到1.5萬億至2萬億美元，預計需時3至4年。中美貿易戰加上美國財赤創新高，美國必須要維持長時間低息環境，刺激經濟增長，美國難以加息實屬市場預期之內; 而美聯儲三月份議息紀錄，美國今年不止要停止加息，還要於今年9月提早結束縮表計劃，就大大超出市場預期。
美國儲局預期到2019年年底，美國聯儲局資產負債表規模約在3.5 – 3.7萬億美元左右，比資產負債表最高峰時 4.5萬億美元，最終只縮減約1萬億的規模。由此可見，資產負債表規模最終目標比市場預期為高，銀行仍然維持大量的超額準備金供應，能夠繼續為市場提供充裕的流動性。
近日，美國3個月國債息率與10年期債息出現倒掛的衰退預警，引起金融市場一度恐慌，股市下挫。如果讀者有細心留意，鮑威爾有意調整聯儲局長短債的結構，宣佈會於9月後將MBS到期的資金重新增持美債，增持以短債為主，壓低短債息率，而非像金融海嘯救市時壓低長債息率。筆者估計今年十月後短債息率與長債息率出現倒掛的機會率將會降低，暫不用過度擔心倒掛出現後，美國經濟會即時出現衰退的風險。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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