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2019年3月29日 星期五

一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年3月29日



一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年3月29日


一分鐘投資筆記:王維基是否計錯數? - 徐風


王維基由電信轉戰網購,要打贏傳統的超市模式,這條路在香港仍是長路漫漫。 資料圖片 適中字型 較大字型



王維基由電信轉戰網購,到底HKTVmall能否打贏傳統的超市?

我在去年《我信王維基》一文中提到:「如何扭虧為盈,王維基在主席報告寫得清楚,目標在兩三年內將總交易額提升三至四倍。以去年10.7億元計,即一年做到30至40億元總交易額,就有盈利的希望。」日前香港電視(1137)公佈業績,訂單數、客戶數繼續維持高增長,不過每張訂單平均交易額,似乎500元已到高峯,換言之,未來令交易總額提高的辦法,只有在訂單數增長下功夫。

去年香港電視的交易總額為18.9億元,比2017年10.7億元增加77%,不過總計直銷淨收入(撇除成本)及特許銷售收入,兩者合共只錄得不到3.5億元,而公司的營運開支卻高達7.4億元即王維基仍要倒蝕近4億元。這份業績反映,HKTVmall要做到收支平衡仍是長路漫漫。就算假設未來營運開支不會增加,交易總額再增加一倍至40億元,致收入倍增,也未能抵銷營運開支。除非HKTVmall的直銷毛利率或特許銷售收入傭金率大幅上升,或交易總額增至50億元,才有盈利的希望。

然而,假設毛利率不變及假設平均每單交易額維持在500元,HKTVmall的每日訂單數至少要增至3萬單,才有望做到一年50億元收入,達到收支平衡。以去年12月1.2萬單,及每年訂單數增長4,600單,加上假設營運開支不會增加不變下,大概估算,HKTVmall仍須約4年時間業務才能扭虧。

我仍然對王維基抱有信心,不過,要革傳統超市購物的命,這條路在香港似乎不太容易。

筆者為證監會持牌人
徐風
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本欄逢周五刊出



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