投資的天空 - 張士佳 2013年3月13日
投資的天空：基金要大唔要細 - 張士佳
上周筆者說，理論上可在22364至23001高沽低?，不過，由於在此範圍遊走多日，隨時突破，所以自己選擇唔博，言猶在耳，上周五期指就一下子挾上23100水平，不過港股延續最近的反覆狀態，大市與個股的表現無法同步，由前日開始，部份更是洗倉式下跌，依筆者看，主要是基金沽出細股獲利，另一方面買回大股，所以指數表現較好。
中國故事漸褪色
為何基金有以上操作？因為佢?唔係特別睇好後市，但又怕個市繼續升，用以上方法就可以不降低持倉水平時，又可以減低風險，而昨日之跌則相信是有基金利用期指對沖地緣政治風險。
筆者之前提及，升穿23001會睇好大市一點，但個股就不特別樂觀，所以當日升穿後，一方面?大市，另一方面減持股票，以維持持倉水平，操作原理基本上與上述相同。至於細股，大家即使不盡沽，也不妨減持套點利，等機會再入過。
A股在兩會期間表現差勁，美股則日日創新高，兩地市況完全兩極化，港股夾在中間，只能不停上上落落，有基金監察數據顯示，截至上周五，內地基金持股倉位下降2.4個百分點，為今年內地基金首度大舉「減磅」，似乎不少投資者都對兩會欠缺憧憬。
事實上，「中國故事」的吸引力逐漸褪色，其中一關鍵因素，是低勞工成本的優勢漸漸失去，同時中國仍未能培養出可立足國際的品牌，從此思路延伸，投資美國的跨國巨企當然更理想，這或解釋到為何美股可節節上升。多國進行量化寬鬆，市場當然不乏資金，不過，資金流向一窩蜂似乎漸成常態，各地股市升跌節奏越來越脫節，要賺錢，就要認真花多點時間了解不同投資市場，才可令策略更具彈性。
張士佳
元大寶來證券(香港)業務及商品發展總監
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
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