投資智慧 - 鄧聲興 2013年3月13日
即市新聞
13/03/2013 09:50
《投資智慧－鄧聲興》港鐵(０００６６)候３１﹒５元吸納
《投資智慧》港鐵(０００６６)公布去年度業績，盈利下跌１３％至１３５﹒３２億元，
主要是由於物業發展業務利潤下跌，但核心盈利仍較市場預期佳，撇除投資物業重估的核心盈利
下跌６﹒６％至９７﹒７５億元。港鐵股價與一般本地地產股比較，走勢較為穩健，考慮到今年
集團在物業發展方面仍以貨尾單位為主，加上３月底完成的票價調整機制檢討帶來的風險，建議
投資者可待股價回吐至５０天線(３１﹒５元)才作吸納。
＊今年售樓收入難大增長＊
港鐵去年經常性業務利潤７０﹒７１億元，上升１３﹒３％，物業發展利潤２７﹒０４億元
，按年跌３６％，收入主要來自車公廟站項目去年９月獲發入夥紙後的應佔利潤，以及「名城」
、「銀湖天峰」及「禦龍山」的貨尾單位入帳。港鐵今年將不會有新的項目入帳，因此物業銷售
收入主要來自貨尾單位，對有關分部的收入相信不會有太大增長。但港鐵今年有機會推出４個項
目，包括「日出康城」三期及「瓏門」二期，共提供５０００個單位，相信對鎖定未來數年的銷
售收入有正面作用。
＊鐵路業務收入或存風險＊
客運業務方面，去年香港客運業務收入增７﹒５％至１４５﹒２３億元，當中大部分為車票
收入，經營毛利率為４６﹒１％。於２０１４至１５年間，港鐵將有４條新鐵路線完成，對其營
業收入及淨資產都有提升作用。不過，港鐵短期風險是３月底完成的票價調整機制檢討。票價調
整機制檢討每５年進行一次，有指會加入與港鐵服務掛勾，或懲罰性條款，對本地鐵路業務收入
可能構成風險。《ＡＭＴＤ證券業務部總經理鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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