談國論企 - 黎偉成 2013年4月10日
即市新聞
09/04/2013 12:32
《談國論企－黎偉成》通膨受惠豬肉鮮菜跌價須留意調節住房租金升
《談國論企》中國的居民消費價格(ＣＰＩ)於２０１３年３月份同比增長放緩至２﹒１％
，很主要受惠於(ｉ)以豬肉為主的肉禽及其制品價格受控，和(ｉｉ)鮮菜價格由升轉跌及交
通工具跌價等因素支持，唯是(ｉｉｉ)住房租金、(ｉｖ)家庭服務與加工維修服務的持續明
顯上升，卻是不可忽視的潛伏壓力，有需要作出適時適度的調控，以穩定居民的生活。但ＣＰＩ
暫時仍為結構性的上漲，須強化鼓勵居民加大以日常生活以外消費，使消費能夠真真正正成為拉
動整體國民經濟平穩較快發展的強大力量，和邁向小康社會之道。
＊豬肉續降價鮮菜減須緩和牛羊肉價貴＊
來自中國國家統計局的最新資料：ＣＰＩ於３月份所達到２﹒１％漲幅，止住２月份猛然上
升１﹒２個百分點至３﹒２％的勢頭，並回落至與１月份的增加２％(見表一)的軌道，使
２０１３年１－３月份的平均升幅為２﹒４％，即使高於對上季度的２０１２年１０－１２月份
的四季度所達２﹒０６％約０﹒３４個百點，和三季度所上升的１﹒９％，唯是此為過去三年以
來最的一季度升幅：較２０１２年１－３月的３﹒８％少增１﹒４個百分點，更比２０１１年一
季度的５﹒０６％(見表二)漲幅要明顯低３﹒６個百分點。尤其是要指出的一點，為中國的國
內生產總值(ＧＤＰ)於２０１２年一季度同比增長為８﹒１％，估計２０１３年１－３月份的
漲幅會達到８﹒３％(見表三)；果如是，中國的通脹和經濟發展關係仍保持合理及適當的水平
。
居民消價格由２月份的高位明顯回落至３月份，乃因(一)豬肉價格於３月份下降５﹒５％
，不僅影響ＣＰＩ總水平下降約０﹒１８％，且降幅較２月份的５％和１月份的１％加大下調的
力度，反映出國家鼓勵農民增加生豬的飼養，令春節食用高峰期的一季度的供應遠遠滿足需求，
遂促平均價格同比下調３﹒８３％。但要注意的一點，是豬肉價格持續明顯回落，有可能使農民
的飼養生豬的回報大幅降低，甚至有可能出現虧本壓力，估計上海一帶近期沿河所飄浮小豬隻屍
體，或會與若幹農民因價低寧願把小豬苗推落河，而不想飼養到成大、中豬雙出售時的虧損更大
。由是政府得搜集和統籌發布各地的豬隻飼養、存欄、出欄等情況，使農民飼養和投資較有把握
，市場的供求關係更為平衡、合理。
(二)鮮菜價格於３月份下降１０﹒３％，扭轉２月份之升２﹒６％，特別是１月份之暴漲
１０％發展形態，並產生影響ＣＰＩ總水平下降約０﹒３７個百分點的良性作用。鮮菜價格之大
幅下調，既受到國家力促省、市、鄉鎮等各級地方政府落實和強化「菜籃子」的責任，使天氣情
況基本回復正常水平時，蔬菜的種植和供應之增加，遂使價格由高位急降。
要指出的若幹問題，包括(三)肉禽及其制品的分類指數不因豬肉跌價有較大的回調，３月
份的同比增長仍於２﹒９％的相對高水平，甚至高於２月份的１﹒４％漲幅高１﹒５個百分點，
乃受困於(ａ)牛肉的價格於３月份再漲３３％，連同１月及２月份分增加的３４﹒６％與
３０％，使１－３月份的平均增長達３２﹒５％之普；(ｂ)羊肉亦增１２﹒６％，政府得全面
平衡肉禽產銷。
＊住房租金料受到商品住宅樓價推高＊
更為重要者，為(四)住房租金的分類指數於３月份的同比升幅達３﹒７％，較２月份的
３﹒１％漲幅多增０﹒６個百分點，當然遠高於１月份的２﹒７％，和使１－３月份的平均增幅
達到２﹒９％。居民的租住支付持續大幅上升，該受到商品住宅房價格加大上升力度的影響，並
可見國家統計局的７０個大中城市住宅銷售價格的資料：(甲)商品住宅樓價有互為牽動上升，
(ｉ)二手住宅價格的同比上漲的城市中，漲幅由２０１３年１月份的未超過６％提升至２月份
的６﹒７％，即在一個月之內增加０﹒７個百分點，而２０１３年１月份的漲幅亦高於２０１２
年１２月份的５﹒５％約０﹒５個百分點，反映出二手住宅的價格有不斷加速上升的傾向，而這
亦拉動之效(ｉｉ)新建商品住宅(不含保障性住房)的同比增長，於２０１３年２月份的同比
增長８﹒２％，較對上一個月的１月份的４﹒７％和２０１２年１２月之２﹒４％漲幅，意味新
建商品住宅漲速頗有後來居上的新向。
商品住宅大漲價，亦可見之於(乙)７０個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格與上月相
比者，分別有有６６個和６２個，漲幅分達高達３﹒１％和２﹒２％，亦加快提升。
與家居有關的(五)家庭服務及加工維修服務分類指數於３月份的同比增長９﹒９％，連同
２月及１月份分別達到的７﹒７％與１０﹒９％漲幅，使一季度的平均增幅達９﹒３％之普，壓
力亦相當不輕。估計這會受到人工及材料上漲的影響。
國務院總理李克強於２０１３年３月１７日在人民大會堂金色大廳舉行記者會，答問時所強
調之要(ｉ)防範通貨膨脹、(ｉｉ)控制潛在風險，是當下可預期的十分嚴竣問題，尤其是
(１)美國暫時仍繼續保持行之效淺多時的量化寬鬆貨幣政策，而在適當時候會逐步採取的退市
措施，對該國以至環球金融經濟可能造成的種種正與負面影響，實難估計，(２)日本一而再推
行乏效之兩個年代的量寬，不利己的同時，當會損人不已，加上(３)塞浦路斯問題暴露歐盟潛
在頗不少尚未顯現的麻煩，皆難稍一掉以輕心。中國經濟保持穩定成長基調的同時，不發生大波
動的難度甚大。
由是中國政府宜研究、分析(１)國際在１年左右會繼續有大量幾乎無成本的資金流向，對
金融市場的影響，和(２)之後的一段中長期時間經量化寬鬆幾年，貨幣最終得回收，可能產生
的種種負面或惡性亂況，最是重要者當然是(３)資金在不同時段的不同流向，對中國的金融經
濟造成的或然衝擊，及中國可以應對的策略，而中國人民銀行以至國務院的其他財金部委確實是
任重道遠也！
表一：居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１３年２月＋２﹒１％╱－１﹒１％
２０１３年３月＋３﹒２％╱＋１﹒２％
２０１３年１月＋２﹒０％╱－０﹒５％
２０１２年１２月＋２﹒５％╱＋０﹒５％
２０１２年１１月＋２﹒０％╱＋０﹒３％
２０１２年１０月＋１﹒７％╱－０﹒１％
２０１２年９月＋１﹒９％╱＋０﹒３％
２０１２年８月＋２﹒０％╱＋０﹒６％
２０１２年７月＋１﹒８％╱＋０﹒１％
２０１２年６月＋２﹒２％╱＋０﹒１％
２０１２年５月＋３﹒０％╱－０﹒３％
２０１２年４月＋３﹒４％╱－０﹒１％
２０１２年３月＋３﹒６％╱＋０﹒２％
２０１２年２月＋３﹒２％╱－０﹒１％
２０１２年１月＋４﹒５％╱＋１﹒５％
２０１１年１２月＋４﹒１％╱－０﹒３％
２０１１年１１月＋４﹒２％╱－０﹒２％
２０１１年１０月＋５﹒５％╱＋０﹒１％
２０１１年９月＋６﹒１％╱＋０﹒５％
２０１１年８月＋６﹒２％╱＋０﹒３％
２０１１年７月＋６﹒５％╱＋０﹒５％
２０１１年６月＋６﹒４％╱＋０﹒３％
２０１１年５月＋５﹒５％╱＋０﹒１％
２０１１年４月＋５﹒３％╱＋０﹒１％
２０１０年＋３﹒３％
２００９年－０﹒７％
２００８年＋５﹒９％
２００７年＋４﹒８％
２００６年＋１﹒５％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度居民消費價格
－－－－－－－－－－－－－－－－
１Ｑ╱２０１３年＋２﹒４０％
４Ｑ╱２０１２年＋２﹒０６％
３Ｑ╱２０１２年＋１﹒９０％
２Ｑ╱２０１２年＋２﹒８６％
１Ｑ╱２０１２年＋３﹒８０％
４Ｑ╱２０１１年＋４﹒６０％
３Ｑ╱２０１１年＋６﹒２６％
２Ｑ╱２０１１年＋５﹒７３％
１Ｑ╱２０１１年＋５﹒０６％
－－－－－－－－－－－－－－－－
表三：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１３８﹒３＃８﹒５＃８﹒６＃８﹒４＃８﹒４５＃
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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