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2013年4月10日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2013年4月10日

談國論企 - 黎偉成 2013年4月10日

即市新聞
09/04/2013 12:32
《談國論企-黎偉成》通膨受惠豬肉鮮菜跌價須留意調節住房租金升
《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2013年3月份同比增長放緩至2﹒1%

,很主要受惠於(i)以豬肉為主的肉禽及其制品價格受控,和(ii)鮮菜價格由升轉跌及交

通工具跌價等因素支持,唯是(iii)住房租金、(iv)家庭服務與加工維修服務的持續明

顯上升,卻是不可忽視的潛伏壓力,有需要作出適時適度的調控,以穩定居民的生活。但CPI

暫時仍為結構性的上漲,須強化鼓勵居民加大以日常生活以外消費,使消費能夠真真正正成為拉

動整體國民經濟平穩較快發展的強大力量,和邁向小康社會之道。
*豬肉續降價鮮菜減須緩和牛羊肉價貴*
來自中國國家統計局的最新資料:CPI於3月份所達到2﹒1%漲幅,止住2月份猛然上

升1﹒2個百分點至3﹒2%的勢頭,並回落至與1月份的增加2%(見表一)的軌道,使

2013年1-3月份的平均升幅為2﹒4%,即使高於對上季度的2012年10-12月份

的四季度所達2﹒06%約0﹒34個百點,和三季度所上升的1﹒9%,唯是此為過去三年以

來最的一季度升幅:較2012年1-3月的3﹒8%少增1﹒4個百分點,更比2011年一

季度的5﹒06%(見表二)漲幅要明顯低3﹒6個百分點。尤其是要指出的一點,為中國的國

內生產總值(GDP)於2012年一季度同比增長為8﹒1%,估計2013年1-3月份的

漲幅會達到8﹒3%(見表三);果如是,中國的通脹和經濟發展關係仍保持合理及適當的水平


居民消價格由2月份的高位明顯回落至3月份,乃因(一)豬肉價格於3月份下降5﹒5%

,不僅影響CPI總水平下降約0﹒18%,且降幅較2月份的5%和1月份的1%加大下調的

力度,反映出國家鼓勵農民增加生豬的飼養,令春節食用高峰期的一季度的供應遠遠滿足需求,

遂促平均價格同比下調3﹒83%。但要注意的一點,是豬肉價格持續明顯回落,有可能使農民

的飼養生豬的回報大幅降低,甚至有可能出現虧本壓力,估計上海一帶近期沿河所飄浮小豬隻屍

體,或會與若幹農民因價低寧願把小豬苗推落河,而不想飼養到成大、中豬雙出售時的虧損更大

。由是政府得搜集和統籌發布各地的豬隻飼養、存欄、出欄等情況,使農民飼養和投資較有把握

,市場的供求關係更為平衡、合理。
(二)鮮菜價格於3月份下降10﹒3%,扭轉2月份之升2﹒6%,特別是1月份之暴漲

10%發展形態,並產生影響CPI總水平下降約0﹒37個百分點的良性作用。鮮菜價格之大

幅下調,既受到國家力促省、市、鄉鎮等各級地方政府落實和強化「菜籃子」的責任,使天氣情

況基本回復正常水平時,蔬菜的種植和供應之增加,遂使價格由高位急降。

要指出的若幹問題,包括(三)肉禽及其制品的分類指數不因豬肉跌價有較大的回調,3月

份的同比增長仍於2﹒9%的相對高水平,甚至高於2月份的1﹒4%漲幅高1﹒5個百分點,

乃受困於(a)牛肉的價格於3月份再漲33%,連同1月及2月份分增加的34﹒6%與

30%,使1-3月份的平均增長達32﹒5%之普;(b)羊肉亦增12﹒6%,政府得全面

平衡肉禽產銷。
*住房租金料受到商品住宅樓價推高*
更為重要者,為(四)住房租金的分類指數於3月份的同比升幅達3﹒7%,較2月份的

3﹒1%漲幅多增0﹒6個百分點,當然遠高於1月份的2﹒7%,和使1-3月份的平均增幅

達到2﹒9%。居民的租住支付持續大幅上升,該受到商品住宅房價格加大上升力度的影響,並

可見國家統計局的70個大中城市住宅銷售價格的資料:(甲)商品住宅樓價有互為牽動上升,

(i)二手住宅價格的同比上漲的城市中,漲幅由2013年1月份的未超過6%提升至2月份

的6﹒7%,即在一個月之內增加0﹒7個百分點,而2013年1月份的漲幅亦高於2012

年12月份的5﹒5%約0﹒5個百分點,反映出二手住宅的價格有不斷加速上升的傾向,而這

亦拉動之效(ii)新建商品住宅(不含保障性住房)的同比增長,於2013年2月份的同比

增長8﹒2%,較對上一個月的1月份的4﹒7%和2012年12月之2﹒4%漲幅,意味新

建商品住宅漲速頗有後來居上的新向。
商品住宅大漲價,亦可見之於(乙)70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格與上月相

比者,分別有有66個和62個,漲幅分達高達3﹒1%和2﹒2%,亦加快提升。

與家居有關的(五)家庭服務及加工維修服務分類指數於3月份的同比增長9﹒9%,連同

2月及1月份分別達到的7﹒7%與10﹒9%漲幅,使一季度的平均增幅達9﹒3%之普,壓

力亦相當不輕。估計這會受到人工及材料上漲的影響。
國務院總理李克強於2013年3月17日在人民大會堂金色大廳舉行記者會,答問時所強

調之要(i)防範通貨膨脹、(ii)控制潛在風險,是當下可預期的十分嚴竣問題,尤其是

(1)美國暫時仍繼續保持行之效淺多時的量化寬鬆貨幣政策,而在適當時候會逐步採取的退市

措施,對該國以至環球金融經濟可能造成的種種正與負面影響,實難估計,(2)日本一而再推

行乏效之兩個年代的量寬,不利己的同時,當會損人不已,加上(3)塞浦路斯問題暴露歐盟潛

在頗不少尚未顯現的麻煩,皆難稍一掉以輕心。中國經濟保持穩定成長基調的同時,不發生大波

動的難度甚大。
由是中國政府宜研究、分析(1)國際在1年左右會繼續有大量幾乎無成本的資金流向,對

金融市場的影響,和(2)之後的一段中長期時間經量化寬鬆幾年,貨幣最終得回收,可能產生

的種種負面或惡性亂況,最是重要者當然是(3)資金在不同時段的不同流向,對中國的金融經

濟造成的或然衝擊,及中國可以應對的策略,而中國人民銀行以至國務院的其他財金部委確實是

任重道遠也!
表一:居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
---------------------
2013年2月+2﹒1%╱-1﹒1%
2013年3月+3﹒2%╱+1﹒2%
2013年1月+2﹒0%╱-0﹒5%
2012年12月+2﹒5%╱+0﹒5%
2012年11月+2﹒0%╱+0﹒3%
2012年10月+1﹒7%╱-0﹒1%
2012年9月+1﹒9%╱+0﹒3%
2012年8月+2﹒0%╱+0﹒6%
2012年7月+1﹒8%╱+0﹒1%
2012年6月+2﹒2%╱+0﹒1%
2012年5月+3﹒0%╱-0﹒3%
2012年4月+3﹒4%╱-0﹒1%
2012年3月+3﹒6%╱+0﹒2%
2012年2月+3﹒2%╱-0﹒1%
2012年1月+4﹒5%╱+1﹒5%
2011年12月+4﹒1%╱-0﹒3%
2011年11月+4﹒2%╱-0﹒2%
2011年10月+5﹒5%╱+0﹒1%
2011年9月+6﹒1%╱+0﹒5%
2011年8月+6﹒2%╱+0﹒3%
2011年7月+6﹒5%╱+0﹒5%
2011年6月+6﹒4%╱+0﹒3%
2011年5月+5﹒5%╱+0﹒1%
2011年4月+5﹒3%╱+0﹒1%
2010年+3﹒3%
2009年-0﹒7%
2008年+5﹒9%
2007年+4﹒8%
2006年+1﹒5%
---------------------
表二:CPI之季度平均同比長
季度居民消費價格
----------------
1Q╱2013年+2﹒40%
4Q╱2012年+2﹒06%
3Q╱2012年+1﹒90%
2Q╱2012年+2﹒86%
1Q╱2012年+3﹒80%
4Q╱2011年+4﹒60%
3Q╱2011年+6﹒26%
2Q╱2011年+5﹒73%
1Q╱2011年+5﹒06%
----------------
表三:中國GDP近年季度增長與預測(%)
1Q2Q3Q4Q全年
---------------------------------------

20138﹒3#8﹒5#8﹒6#8﹒4#8﹒45#
20128﹒17﹒67﹒47﹒97﹒8
20119﹒79﹒59﹒18﹒99﹒2
201011﹒910﹒39﹒69﹒810﹒3
20096﹒17﹒98﹒910﹒78﹒7
200810﹒610﹒19﹒06﹒89﹒0
200711﹒111﹒911﹒511﹒211﹒4
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《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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