匯海澤言 - 葉澤恆 2013年4月10日
即市新聞
10/04/2013 11:01
《匯海澤言－葉澤恆》北韓或射飛彈有利金價，澳紐元料成避險之所
《匯海澤言》金融市場近期表現頗為反覆。雖然日美經濟表現欠理想，但是兩國央行推行無
限量寬的情況下，令兩國股市近期牛氣持續。美元匯價偏強，本應不利美國企業的海外收入，與
及標普５００企業盈利預測較預期差的比率持續上升，但暫時仍無損美股升勢。另一方面，美債
息率近期持續下跌。一方面反映３月份就業數據欠理想，另一方面又見資金流入避險。
傳統智慧皆認為，當資金出現避險之際，美股理應下跌。但是，目前情況相反下，筆者估計
是部分在新興市場的股票資金，流向美債。但是，在新興貨幣市場的資金，又沒有流出。實際上
，資金持有人對金融市場的未來走勢並不太淡，若看非美元貨幣近期表現轉強，特別是商品貨幣
方面，可以說資金持有人對短期形勢看不通下，只作出局部調整部署，而非全面撤出高風險資產
。
＊澳紐元成資金寒暑表＊
除了歐元及英鎊出現反彈外，商品貨幣近期表現亦不俗。澳洲方面，近期公布的經濟數據有
改善之餘，央行委員亦表明未必需要透過貨幣政策，以改善澳元偏強的情況。因此，預料澳元走
勢將會靠穩。至於紐元方面，近期公布的經濟數據亦不俗，加上當地第二大城市基督城目前處於
重建階段，有利當地經濟發展。再加上澳紐兩國位處南半球，若兩韓出現擦槍走火的情況，除了
美元外，兩國或因地理因素，可以成為資金避險之地。因此，兩國貨幣前景可以審慎看好。
＊金價短期看１６００美元＊
歐美日央行聯手量化寬鬆的情況下，本應有利金價表現。全球新興市場央行亦持續增持黃金
，本應有利金價表現。但是，新興市場對黃金的需求似乎有所減弱，不利金價走勢。但是，美國
部分州份承認黃金合法化，令金價的走勢有所支持。兩韓局勢緊張，資金除了選擇美元外，黃金
亦是一個不俗的避險選擇。因此，料金價短期或見反彈，目標在１６００美元。若局勢進一步惡
化，可能見１６５０美元水平。《康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆》
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