上海棟華高息可收集
2013/6/26 10:12:35
網誌分類: 經濟
在股市大幅調整之際市場出現非理性拋售，一些早前曾急升的股票，近期紛紛出現較大型回吐，走勢明顯由強轉弱，投資者對它們的優秀業績，都被市場先生嚇得忘記了。
上海棟華(1103)
去年由創業板成功轉入主板，反映出集團近年業績良佳，才可以「升呢」。轉板是利好消息，加上棟華去年盈利增長高達四成及願意較慷慨派息，兼且以高達80仙配股股價早前曾一度在兩三個交易日，由50餘仙勁升至接近80仙。 其後出現獲利回吐，近日隨大市回落至50餘仙。市盈率低至4倍，息率高達11厘，每股資產帳面淨值0.73元人民幣，約合87港仙，市帳率為0.63倍。
棟華雖然是毫子股，資產淨值也僅得數億元，但業務多源化，包括公路建設，物流運輸，燃料油和瀝青貿易等，去年營業額達44億人民幣。
不過，整體毛利率偏低，僅得兩個巴仙左右，因此純利雖然連續三年上升，也僅達到一億元。
對於毛利率偏低的公司，我們更要關注其業務的景氣程度。棟華的物流業務，去年便錄得虧損，管理層解畫謂，物流是配合貿易生意，而無論燃料油或瀝青貿易，去年的收入和利潤都有可觀增長，因此從一個整體來看，「物流＋貿易」，合起來還在增長之中。
?貨一年望「財息兼收」
公路建設方面，無論是收入和利潤，去年均稍為倒退，管理層歸咎於工程的進度，預期今年將有更多工程完成入帳，兼且將可受惠長三角地區加速基建發展。管理層對於燃料油和瀝青貿易的前景樂觀，前者將提供更多新品種燃料油進入市場，而後者則受惠於上海迪士尼的建設，令到上海一帶對瀝青的需求不斷增加。
除了成功配股之後，棟華召開了特別股東大會，大小股東一致同意發行人民幣公司債券，以便減輕融資成本，主要股東錢先生不再兼任行政總裁，僅保留主席之位，公司起用年僅三十餘歲的莫先生。
從背景來看，莫先生強於理財，今次在連升幾級至執董兼行政總裁，反映出公司更重視財務管理。
棟華的主要業務今年仍向好，盈利應可輕易維持雙位數字增長。
股價回落後，已充份反映其毛利率較低的情況。可趁跌市時低位收集，持股一年「財息兼收」。
曾廣標
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