市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年6月26日
七月初過後內地錢荒料將緩解
今日內地市場對中央出台救市政策本來有所預期，但人行、人民日報強硬表態不救市，使市場大失所望，加上上證綜指一開市即見跌破１９４９建國底，令跌勢進一步加速，A股三大指數今日一度急跌超過５％，拖累港股最多曾跌近４００點，最低見到１９４２６．
之後，有消息指國務院要求金融機構上報錢荒解決方案，以及上海市召開２０１３陸家嘴論壇新聞發布會，令市場期待會有利好信息發布，恐慌情緒有所平伏，內地股市呈現V型反彈，創業板指數更率先由跌轉升
上證綜指收復建國底，收報１９５９，僅微跌４點．港股最後轉跌為升．恆指收報１９８５６，上升４２點，升幅０．２％，成交增加至９２８億餘元．昨日指出恆指已補回去年９月１４日的上升裂口，但從基本面和技術走勢分析，恆指將進一步回補去年９月７日的上升裂口，該上升裂口闊２６８點，介於１９２１６和１９４８４之間，今日補回一小部分．對於今日的V型走勢，可視為一次技術性反彈，因恆指９RSI今日最低曾跌至１１，呈現極度超賣，但估計反彈至２０１００將遇到阻力．
內地銀行間流動性空前緊張是近期股市持續下跌的主要原因，商業銀行在６月份將面臨第二季度存貸款規模考核，以工行(１３９８)為例，目前其境內人民幣存款餘額約１４．２萬億元，貸款餘額約８．４萬億元，存貸比率保持在６０％左右，遠低於７５％的法定標準．銀行極力在短期內擴大存款規模，以提升存貸比率，令市場資金緊張及資金成本上漲．同時，６月底、７月初又是存款準備金繳款和財政繳款的時期，流動性上收也在一定程度上加劇市場資金緊張．預計要在度過季末和７月初準備金繳款後，銀行間流動性緊張的情況才會逐步緩解．所以，預計未來一周市況仍會十分波動．
以往，每當市場資金緊缺時，人行多會及時出手，通過降低存款準備金、減息、逆回購操作等方式釋放流動性，但這次人行堅決不出手，相信是要敦促商業銀行須審慎管理流動性及提高風險防範意識，勝於一見水緊就放水，令銀行有所依賴．
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