投資智慧 - 鄧聲興 2013年6月26日
即市新聞
26/06/2013 11:11
《投資智慧－鄧聲興》人行宜考慮出手穩定金融市場秩序
《投資智慧》內地上海銀行同業拆息近日持續攀升，隔夜拆息在上周四(２０日)抽升至逾
１３厘歷史高位，人行則重申中國銀行流動性處於合理水平，暗示不會放水救市。中港股市受內
地銀根緊絀拖累下跌，上證綜指跌穿２０００點水平，昨日(２５日)盤中更低見１８４９點，
港股最多亦跌穿１９５００水平。
今次內地拆息急升，市場流動性緊張，而人行袖手旁觀，相信是希望銀行自行管理自身流動
性，而非依賴人行放水。過去，包括理財產品、信託等影子銀行業務一直存在，部分中小型銀行
依賴同業拆息為業務進行借貸，例如民行(０１９８８)的同業資產佔其總資產達３３％，而人
行則一直以市場手段保持拆息穩定。不過，拆息市場理論上只是為銀行保持充足頭寸之用，加上
內地至月底有１﹒５萬億理財產品到期，因此相信今次人行是刻意不救市，只是想逼使銀行自行
調節流動性，管理好流動性風險。
＊人行用心良苦，最怕殃及池魚＊
雖然人行今次目標是解決一直以來存在的影子銀行問題，不過如情況持續，有可能會殃及池
魚。由於息率抽升，令借貸成本上升，企業借貸意欲下跌，可能對實體經濟增長構成傷害，屆時
即時息率回調，市場上的借貸需求可能經已萎縮。另一方面，由於月底將有大量理財產品到期，
息率在近日有機會再攀升，要留意部分金融機構潛在違約風險。因此，人行宜開始考慮出手穩定
金融市場秩序。《ＡＭＴＤ證券業務部總經理鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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