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2014年2月18日 星期二

陸羽仁 BLOG 2014年2月18日

陸羽仁 BLOG 2014年2月18日

天價輪一個夢
2014/2/18 上午 10:07:20
網誌分類: 經濟
股市和情場一樣,是賣夢的地方,不過夢醒時份,通常寒冷難捱。
騰訊(700)傳斥31億收購內地版開飯啦的食評網「大眾點評」,刺激其股價再破頂創新高,全日收報580元,揚31.5元或5.74%。窩輪發行商法巴乘機出動,推出「天價」的騰訊認購證,行使價高達1,100元的騰訊認購證,行使價較昨收市價580元高出九成,為全城最高,下周一上市,明年8月4日到期。

現時市面共有195隻騰訊認購證,行使價多在400元至600元之間,法巴另一隻行使價為940元的騰訊認購證將在周五先推,行使價亦較騰訊現價高出75%,明年5月5日到期。

騰訊現價住績市盈率66.7倍,市值1.08萬億。若以1100元的行使價計,騰訊市值2.05萬億,假設騰訊去年盈利增長30%計,明年8月那隻騰訊輪到期時,若升到1100元,騰訊市盈率97.6倍。

俾少少參考大家,穀歌都升到顛咗,現價1202美元,市值4040億美元(約3.1萬億港元),市盈率31.6倍。但穀歌的市盈率低過騰訊現價一半,但穀歌玩的是全世界市場,而且比騰訊更壟斷性,因為穀歌的安卓系統是智能手機的操作平台的一歌,是搜尋市場的一哥,還大量收購各行各業的互聯網巨企。騰訊在一國市場之力,難以和穀歌比擬,但現價市盈率卻貴過穀歌一倍,而天價輪的行使價是穀歌市盈率兩倍,要買那些輪,不如現價買穀歌,只是騰訊輪行使價的三分一價錢,可以當窩輪去買(我當然覺得穀歌現價已經貴)。

所以天價輪的1100元行使價,我唔敢講完全無機會達到,主要睇個市顛唔顛,20年前日本股市300倍市盈率的股票有好多,所以千祈唔好話100倍市盈率的股價完全無可能,只是可能性較低,不是完全無機會。

輪商很聰明,發行認購輪極少輸錢的例外,就是發了騰訊這類長升不止兼升速較急的股票,他們就打行使價拉開,法巴一家做先,其他行家一定跟,慢慢騰訊認購輪行使價愈來愈高,你想買只能買這些超價外輪。簡單講,本來在騰訊輪都有少少機會贏,而家都食埋你,即使騰訊股價升到1100元,但在兩年後升到,不在明年8月前到站,買這些天價輪一樣要輸,散戶買夢時要睇路啦。

昨日係總統日,美股休市一天。美股上周先低後高,尾段走勢強勁。美股強勢今個星期能否持續,主要睇兩個因素。

剛剛上任的聯儲局主席耶倫,上周二上國會聽證會時表示對12月及1月,連續兩個月都非常弱雞的非農就業報告感到驚訝。但認為分析這些數據時唔可以太武斷,因為數據好大程度受到天氣影響,美國近期出現非季節性的嚴寒天氣,影響了包括勞動市場的經濟活動。2月份非農就業報告出爐,聯儲局亦會於3月召開議息會議,到時將有更全面的經濟數據去分析,究竟現時的美國經濟狀況如何。

不過,有分析指出,美國2月的非農就業報告,仍將受到天氣影響,上周係勞工部做就業調研的主要時段,但正好遇上一股大規模的雪暴。耶倫原定上周四到參議院銀行委員會出席第二場聽證會,亦因為惡劣天氣而取消了。

今個星期三聯儲局將於公開1月公開市場委員會(FOMC)的議息紀要。市場比較重視這份紀要,估計係投資者想從紀要中可以搵到聯儲局官員改變現行每月收水100億美元的底線是什麼。

我認為耶倫在聽證會的發言主要係會議內容的一個概述,重點係除非美國經濟出現非常明顯的惡化,聯儲局唔會改變現行的退市步伐,美國經濟,尤其就業狀況近期出現不滯,只係受短暫的天氣影響,因此,聯儲局的3月議息會議,貨幣政策唔會有大改變。當然投資者呢幾年已經習慣了跟住聯儲局支笛走,聯儲局官員的退市態度強硬與否,都會影響市場情緒。至於另一個因影響大市今個星期去向的因素,就係多家零售巨頭的業績報告,其中包括沃爾瑪、priceline及HP。

陸羽仁
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