耶倫難以收拾殘局
耶倫可能是美國歷史上最愚蠢的聯儲局主席。伯南克未足60歲便退休，耶倫則以67歲高齡接任，奇哉怪也。下面列出幾項重要的數據：
•聯儲局的股東是會員銀行(Member Banks)。
•截至2014年3月19日(下同)，聯儲局的資本是560億美元。
•聯儲局持有資產42,220億美元，是資本560億美元的75.4倍，比任何對沖基金更勇進。
•聯儲局持有國債23,058億美元，由於10年國債利率已由1.43％上升至2014年3月24日的2.73％，倘若以市價計算資產，聯儲局損失慘重。
•聯儲局持有按揭抵押債券16,030億美元，倘若以市價計算，可能有巨額損失。
•美國樓價反彈過後，已由高位回落，詳見3月26日的評論《聯儲局退市的後遺症》。
此外，2008年金融海嘯之後，在美國以現金購入物業的比率急升，已到了不能持續下去的階段，見附圖。倘若回復正常比率，美國樓市看淡。
總結：聯儲局是一個死局，停止購買債券之後，環境市場資金短缺，樓市恢復下跌，聯儲局持有的按揭抵押債券將令其粉身碎骨，亡無日矣。
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投機智慧 - 許沂光 舊文