何車500：中建材PE4.5倍 - 何車
■中建材目標價9.14元，上升空間24%。圖為集團董事長宋志平。資料圖片
中國建材(3323)前晚派去年成績表，昨日股價最高7.57元，收7.39元，跌4仙。大行給予目標價大異，摩通設12元(上升空間62%)，巴克萊則設6.35元(下跌空間14%)。
1)中建材主營業務包括水泥、輕質建材、玻璃纖維及複合材料、工程服務等。2013年(12月年結)，營業額176.88億元(人民幣．下同)，升34.9%；盈利57.62億元，增3.3%。全年盈利增幅極微，看似不過爾爾，實際趨勢理想。去年首季盈利3.08億元，按年跌48%；第二季賺10.09億元，按年回落23%；第三季盈利18.40億元，按年回增12%；第四季盈利26.05億元，按年增長29%。現價往績PE 5.7倍。今年受惠內地新型城鎮化，彭博綜合預測多賺25%，預期PE降至4.5倍，遠低於過去五年平均的10.8倍。
2)安徽海螺(914)今年預期PE 11.4倍，華潤水泥(1313)9.3倍。中建材借貸重，估計無法與兩者相比，但比起同樣債重的中材股份(1893)6.5倍，明顯抵買得多。
★中建材去年12月高位9.14元，可以此作為目標價，上升空間24%。
何車
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