蒙牛仍然是乳類股份首選
內地乳產品市場經過去年的重要改革後，令到整個市場又再返回上升的周期，尤其是自去年中央為內地乳品市場提出了國家隊入選名單後，中央要令到內地乳品企業能在乳品市場自主的政策愈來愈名顯，特別是去年中央大力打擊部份海外配方奶粉生產商不合理的定價，加上檢控了個別的海外乳品生產商在貪汙行為，的確為內地乳品生產商重新再打做新的生存空間，尤其是在2008年三聚氰氨事件後，內地乳品市場一直無法重新振作起來，即使過去五年間，內地幾大乳品生產商在市場上力谷廣告及進行不同類形的推廣，整體情況仍然無太明顯的改善。不過，蒙牛(2319)在剛公佈的2013年全年業績中，似乎已出現了一些整個內地乳品市場有機會轉勢的端倪。
按集團所公佈的數據，2013年全年營業額上升了20.44%，達到433.57億元人民幣，增長較2012年同比下跌3.5%為佳，至於純利方面，2013年全年純利達到16.31億元人民幣，增長25.2%，同樣較2012年下跌20.8%佳。有部份投資者可能會認為蒙牛業績好，可能是因為收購了雅士利後，也把雅士利(1230)的業績綜合在蒙牛之內，才會有這樣好的業績，不過，按公司所提供的資料，若果把雅士利的收剔除，集團的收入仍然達到418.58億元人民幣，而且雅士利的2013年全年純利只有4.38億元人民幣，若只計入由蒙牛的76.58%，剔走雅士利的盈利後，蒙牛的純利仍然較2012年有輕微增長，達到12.95億元人民幣，仍然是較2012年下跌20.8%為佳。因此，筆者也相信蒙牛的業績應該有機會出現真正的轉勢，特別是中央要打造內地龍頭乳品企業的決心非常明顯。
如果以現時在香港可以選擇的乳品股份來說，可供選擇的股份不多，更重要的是除蒙牛一隻較有規模外，其他的都是上遊及下遊業務為主，並沒有一家可以同時擁有跨上遊、中遊及下遊的企業，尤其是乳品生產商在內地要能成功，擁有上遊牧場，以及下遊的品牌及銷售網絡是必須的條件，所以，要投資乳品市場，只可以說不買蒙牛的話，還可以買什麼股份。
至於蒙牛的技術走勢來說，股價由去年11月低位31.10元水平開始再形成上升走勢，並最高一度升抵最高41.50元後，於3月份進入調整，並向下跌至最低35.05元水平，雖然剛失守上升通道底部，但若果以去年11月升抵3月份高位的總升幅，計入回吐61.8%來看，股價剛好跌至支持位35.10元水平，今日股價再以「大陽燭」上升，已反映出股價在跌至低位時有強力支持。加上RSI及隨機指數已轉強，有助帶動短期股價進一步上升，所以，以技術走勢來看，股價相信可以升返3月份的高位41.50元，雖然股價今日已升近10%，但投資者仍然可以投機性買入以賺取在升抵41.50元間的盈利，若果股價未能如期進一步轉好，並向下跌返上升通道底部，必須要先行進行止蝕。 (註：本文完成時間為3月26日下午13:50)
圖1：蒙牛(2319)股價走勢圖
資料來源：AASTOCKS及京華山一
京華山一研究部主管
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