蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2014年4月22日
互聯互通背後真義
最近李克強總理在博鰲論壇中宣佈，上海和香港的股票市場會實行互聯互通，投資者將可以在自己的交易所，投資在對方交易所的證券，即變相讓國內的投資者，可以通過這個互聯互動機制，投資在香港的股票，對香港股票市場來說自然是一個好消息。
不少人對這個互聯互動機制只從投資或是生意的角度看，焦點放在那家公司的股價會因互聯互動而受惠，又或是互聯互動可以為香港創造多少經濟好處。其實互聯互動是代表內地金融改革的一個重要里程碑，影響所及不單是當下的好處，而是整個中國未來金融改革，特別是資本帳項的開放。
中國在三十多年的經濟改革中，於產值上創造了成就，可是在金融改革上卻是非常緩慢，一些在外地已是理所當然的金融政策，在中國卻仍是不願開放，其中一個理由便是金融風險。在亞洲各地的經濟增長經驗之中，往往是經歷了這樣的一個模式，即由經濟開放帶來增長，再在金融開放中帶來金融風暴，外資會趁著金融開放期間上下其手，令受害國家元氣大傷。這些經驗對中國來說從來都是一個教材，國內不少專家學者一方面贊成開放金融改革，另一方面卻對開放金融體制存有疑慮，在金融改革上是以小心為上，是以很多改革都是反覆推敲才慢慢推出，說得好聽點是按步就班，但實際上進程是異常緩慢。金融體制上的制約，反過來會影響經濟發展，因為金融體系無法滿足經濟發展所需的融資和投資需要。
互聯互動的出現，標致著內地金融體系的另一個重要變革，在處理上明顯很有上文所說的按步就班的影子。可是這個互聯互動機制代表的是民間資金的流動，現在還是在有管制下的資金往來，到將來這些規限會越來越少，再下去的變化便是大規模資本帳開放的改革，這些都是重要的大課題。
香港與上海的互聯互動，也說明了香港國際金融中心的重要性，而上海的金融地位也會因此而鞏固，雙城記的故事已掀起了新的一章。
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