拉闊投資 - 曾廣標 2014年4月23日
利民搞空氣淨化有錢途
2014/4/23 上午 08:42:58
網誌分類: 經濟
當公司宣佈盈利下跌派息減少,本來應該是沽售為主,不過,個別公司可能只是出現短暫的特殊情況,今後可望得以改進,利民(229)是小型電器產銷公司,近年受制於工資上升及人民幣升值,但在前一年,業績曾大幅改善,說明了小型家電生產商相對於其他輕工業仍有較大優勢;然而,針對中國正在不斷擴大的內需市場,出口轉內銷才是家電生產商的正確出路。
去年上半年,利民銷售及盈利均稍有倒退,盈利減少了17%,前年的高增長再不復見,不過,管理層指出將推出空氣淨化產品,以及以中國市場為主打,使市場有所憧憬。
可是,利民去年全年業績並沒有好轉,盈利倒退接近30%,僅賺3300萬元,即每股賺7.27仙。不過,在派發成績表前,該股股價已有所回落,加上末期派息4仙,全年合共派6仙,僅較一年前減少1仙,因此,股價在0.9元有支持,現價息率為6.5%。
管理層指出,去年業績倒退的最大原因,是由於日圓急速貶值,令到利民出口去日本的家居小電器大幅減少,數款空氣淨化器雖開始進入中國和美國市場,並帶來利潤,但仍未能即時取得可觀的盈利。
面對成本上漲,利民的對策是加速半自動化生產,以及增加產銷更多新產品,冀能逐漸改以內銷中國為主打,減少對美歐日市場的依賴。
由於各地空氣汙染嚴重,空氣淨化器在中國有很大市場潛力,我認為利民的轉型正確。此外,日圓匯價今年轉趨穩定,日本的銷情也可望逐步回升,管理層對今年的銷情和盈利審慎樂觀,我認為,利民今年可望恢復較佳增長。
料續派高息防守力強
在去年的艱難經營環境下,利民在收帳方面做得較好,令到現金流入有不俗的增幅,手頭現金去年底增加至2億多元,完全沒有銀行負債,因此就算盈利減少,派息比率卻提高至80%,反映管理層照顧股東的利益,我認為持有這類高息股,在弱勢時有得守,也可寄望業績將有重大改進。
利民每股帳面資產淨值約為1.28元,其中超過0.4元屬於現金,可望持續派高息,公司資產淨值為5億多元,股票市值只為4億多元,本身隱藏?一個靚「殼」,說不定會被「收買佬」看中。
曾廣標
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