立論：五窮六絕隨時連環升市 - 林少陽
■今年頭四個月，早前熱炒的股份累跌已不少，筆者認為這反為未來反彈儲存力量。
最近投資版最熱門話題，莫過於港股是否又重演過去幾年「五窮六絕」的周期性淡季現象。
關於股市的周期現象，英美股市亦有「sell in May, walk away」的順口溜，意指平均而言，每年5至9月股市的表現，往往均較10月至翌年4月的表現遜色。
不知道是誰抄誰，這個講法與「五窮六絕七翻身」的港股傳統智慧，頗有異曲同工之妙。
歷來轉角市多在10月
翻查過去10年港股歷史，除了2009、2007及2005年的5至6月的港股為升市之外，其餘的年份5至6月間總有跌市，而且其中六年的全年低位，均於5至6月期間出現。
另外，美國大文豪馬克吐溫(Mark Twain)亦曾說過：「10月是一年裏最危險進行投機活動的月份。其他月份還有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月，以及2月。」
這句說話幽默之處，在於無論是任何月份，在股市投機均是極之危險的活動，雖然歷史上很多重要的股市轉角市，均是於10月出現；因此，每逢10月，投資者便要特別提高警覺！而這個現象，後來更被後人冠以「馬克吐溫效應」(Mark Twain effect)以作紀念。
關於10月股市轉角市，老股民記憶最深的，應該算是1987年的10月股災，近例則是2007年10月環球股市見頂，一年後的10月，港股更確認了該次熊市的底部。
雖然歷史常有重複，但亦偶有失準，而且即使是每次重複，也總會帶點不同。究竟今年會否再次重複「五窮六絕七翻身」的歷史？我對此有所保留。
主要原因在於，今年港股開了一個不好的頭，在頭幾個月，之前一兩年熱炒的股份已跌個四腳朝天，由於港股累積了不少下跌的力量，變相為未來的反彈，儲存了不少的潛在動力。
昨日期指結算，恒指在多隻大型中資電訊、中資銀行，以及本港地產及公用股的帶動下，收市抽升了超過320點，亦似乎在告訴市場玩家們，股市的音樂椅，似乎已由新經濟股份，轉移玉步至舊經濟股份！究竟5至6月期間，二三線股份的洗倉潮會否持續，本欄暫時不得而知，但是若純以恒指作為指標，則今年的5至6月，很可能一反過去四年的慣例，將有頗大機會是連續兩個月的升市！
二三線股跌勢近尾聲
事實上，最近多家剛公佈2014年首季業績的傳統大型國企股，其業績大多符合或優於預期，令人懷疑究竟港股還有甚麼誘因，在現水平進一步急跌。
話雖如此，本欄傾向相信，港股其實仍未擺脫上落市的格局，因此如果目前投資者是持有大量過去兩年大幅跑贏大市的二三線(過氣)當炒股份，則未來兩個月對閣下來說，則很可能仍然繼續是「五窮六絕」。
不過，經過最近一輪放煙花式的急跌，二三線股的跌勢亦頗有屆尾聲的感覺。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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