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2014年6月3日 星期二

基金觀點 - 潘國光 2014年6月3日

基金觀點 - 潘國光 2014年6月3日

基金觀點:美債息料重拾升軌


■今季美國經濟增長有機會邁向4%,而國債孳息率則有機會因此而重拾升軌。美聯社

上周,美國10年期國債孳息率一度跌至2.44厘,是近一年以來最低,主要是投資者對於美國經濟復蘇,和聯儲局2015年中可能加息仍持懷疑態度。我們預期,第二季美國經濟會明顯反彈,而美國國債孳息率稍後或因而重拾升軌。

美國第一季國內生產總值,由原先0.1%增長,大幅向下修訂至負1%。經濟增長出現收縮,是由於當中的庫存數據,由早前公佈的870億美元,大幅被下調至470億美元。但值得留意,國內需求增長由1.5%調高至1.6%,而消費者開支亦維持於3.1%的強勁增長。所以我們認為,第一季數據回落只屬短暫,主要受惡劣天氣影響。事實上,早前疲弱的美國數據,於3月和4月份均現改善,特別是資本開支、工業生產,和零售銷售數據。所以我們預期,今季美國經濟增長有機會邁向4%,而美國國債孳息率則有機會因此而重拾升軌。

歐企高息債更吸引
我們預期,10年期國債孳息率,由現時2.4至2.5厘再下跌的空間不大,反而第三季平均水平或回升至2.95厘,第四季平均水平有機會升至3.2厘,當孳息率上升,美國國債價格則會下跌。所以在債券投資策略方面,我們對美國國債持偏低比重,對於美國高息債券,雖然仍維持偏高比重,但相信歐洲高息企業債券的潛力更大。除了因為歐洲央行有機會減息和加推QE外,歐洲高息債券亦可望受惠於歐洲企業盈利復蘇。

Citibank
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